美国财政部的报告，是世界上唯一能够间接了解中国外汇储备怎么投资的报告了。但这个出口转内销的信息，数据朦胧之极，最多是钱钟书先生所说的局部真理。

　　国家外汇管理局8月20日在其官方网站上以新闻通稿的方式，公布了2009年上半年我国国际收支平衡表的初步数据。数据显示，我国国际收支经常项目、资本和金融项目保持“双顺差”，国际储备继续增长。截至2009年上半年末，外汇储备资产较上年末增加了1856亿美元，达到21316亿美元。

　　在正式报表出来之前，率先公布敏感数据的方式还是第一次。若从信息披露的时效来看，的确是个好事情，但好事情却未必能带来好心情——尤其报喜报的是“顺差继续、国际储备增加”的好数据，更和好心情无关，很是彰显外汇问题在中国经济中令人伤心的吊诡。

　　因为一般来说，国际贸易中一国的顺差，意味着该国的国民财富增长，但我国却不同。虽然国际贸易的顺差，最终为国家积累了历史上最大的外汇储备，但这不仅不意味着国民财富的增加，相反却面临人民币升值、外汇资产贬值的压力。

　　一旦在人民币还不能成为自由兑换货币之前，人民币大幅升值成为现实，那么顺差越大的中国国际贸易，其归口到外管局的外汇储备资产，不仅不会给勤劳的中国国民带来应有的财富，相反到那时国民财富因为汇率变化而缩水，外管局还变成了一个漏斗。

　　因为在中国境内外汇不能流通，也不能随时兑换，都要按照一定的条件，在外管局指定的国有商业银行结算，这些外汇最终都集中到了外管局的名下。虽然按照外汇储备的理论定义说，外管局并不拥有这些外汇，但不是东家，它能够主张的权利却大过实际的外汇拥有者。因为它是中国唯一的外汇和人民币结算的路径。

　　比如中国制造卖到美国的袜子，赚到的美元，想回国置业，只能得到外管局的认可，才能换成人民币。换成人民币后，还想继续做国际贸易，又必须到外管局规定的地方换成外汇。不说这其中外管局垄断了外汇结算，在外汇和人民币之间的结算买卖中，收取老百姓换汇的手续费了。就说现在这么大的外汇资产在外管局的账上，它不是真主人而通过管制进出，成为实际控制人，而国民没有其他选择，不公平且不合理，不言而喻。

　　首先外管局不能保证对这些外汇资产负责。除了政策规定只有它能做外汇外，它拿不出合理资格证明它能保证外汇资产的安全——因为外管局本身是行政单位，自己没有资产，即使它的顶头上司央行的资本金也少得可怜，在中国境内把所有企业和个人的外汇都买了，只能靠央行多印钞票，但这对经济安全造成的隐患，也许连小孩子都知道。

　　当然可以为外管局辩解，没有相应的资本金来对资产风险负责，如果是理财高手也行。但外管局管理着不是它的外汇资产，在全球范围经营，却没有公布过投资收益，它能不能保证收益？只有天知道。

　　要是联系8月17日美国财政部发布的国际资本流动报告，这个天知道的事情，也许能说成天知道我们要怎么担心才好？

　　美国财政部的报告，是世界上唯一一份能够间接了解中国外汇储备怎么投资的报告了。但这个出口转内销的信息，数据朦胧之极，最多是钱钟书先生所说的局部真理，不仅无法了解中国外汇储备投资的收益，连外管局实际买了多少以及什么品种的美国债，都没有一致的结论。

　　比如这次美财政部的报告说，6月份中国持有美国国债余额7764亿美元，比上个月减少了251亿美元，是9年以来最大的月度减少规模，但6月份中国对美国长期国债的净购买额却增加了266亿美元。这实在是猜不出余额减少的原因是什么？是有哪些品种到期了，还是真减持了？这项最大宗的投资（占整个外汇储备的30％），我们无法计算投资的真正受益。

　　不过迷信管制的外管局，自己未必认为它的宝刀已老。它也许还躺在中国开放早期，外汇奇缺的时代。那时说外汇实行行政管制，还有点合理性，既不得已，也有个参加国际贸易渐进的过程。但现在外汇资产的规模之大，增加之快，还用行政管制的办法，来计划调节，显然外管局对外汇储备的何去何从，显得毫无办法。

　　这也许是一个少有的经济学悖论。因为所有的经济学研究目的，都在设想怎么达到增长的目的。但中国外汇是个例外：顺差和外汇储备的增长，对中国国民而言，不仅没有增长的快乐，还要担心外管局这个大漏斗，漏掉应有的财富。