新华网天津频道8月4日电 近年来，我国中小企业发展十分迅速，已经成为我国经济增长的重要动力。"十五"期间，中国经济年均增长9.5%，而规模以上工业中小企业增加值年均增长28%，远高于GDP的增长速度。然而，融资难的问题却一直制约着中小企业进一步发展。

　　长期以来，中小企业难以获得与国有大企业同等的待遇，甚至被屏蔽在许多行业的大门之外。缺失了国有资本的支持，中小企业只能在一些低附加值、波动性较高的领域相互厮杀，体现出盈利能力较低而风险偏高的整体特征。金融机构出于规避风险的考虑，对这类企业提供融资服务时慎之又慎。另一方面，我国信用体系还不完善，资本市场信息不对称的现象十分普遍。尤其对于规模较小但数量众多的中小企业，"劣币驱逐良币"现象日益严重。中小企业不良贷款率居高不下，导致许多优质的中小企业在融资时无法摆脱"信用不良"阴影，无法得到与大型企业相同的待遇。

　　面对这次金融危机，中小企业受到重创，融资渠道过窄则是核心原因之一。最近中国社科院中小企业研究中心的报告显示：有40%的中小企业已经在此次金融危机中倒闭，40%的企业目前正在生死线上徘徊，只有20%的企业没有受到此次金融危机的影响。相比之下，国有大型企业虽然也出现不同程度的亏损，但在国有资金的支持下大都避免了破产窘境。例如，某民营航空因经营环境恶化走上了破产清算道路，甚至连债权人申请破产重整的要求，也在非常困难地寻求法律支持；而同样情形下的国资航空公司却由于出身国企而获得国家注资，不但远离了破产厄运，还在不断扩大市场份额。

　　鉴于中小企业在国民经济中的作用及当前的处境，社会各界都在努力探索应对融资难问题的良方。在直接融资方面，政府引导基金开始发挥重要作用，各类风险投资、私募股权基金也越来越多地关注中小企业，而创业板的适时推出让更多的中小企业看到了希望。在债券市场上，对中小企业的限制也在不断放开，有利于企业引入新型金融服务产品以实现优化融资结构、降低融资成本的目的。在间接融资方面，村镇银行、小额贷款公司和农村资金互助社等新型金融机构的建立已被有关方面提上议事日程。一些大银行还针对中小企业贷款设立了专门的独立机构。

　　这些尝试虽已初显成效，但在现阶段的市场条件下其发挥空间仍然受到不同程度的制约。中小企业股权融资的障碍来自自身较高的风险以及狭窄的退出渠道的矛盾。债权融资的障碍则主要源于信用制度的缺失及高昂的信息成本。要消除这些制约因素，关键一点在于培育完善的融资环境，包括建立健全中小企业信用担保体系和评价体系。

　　建立专业债券增级公司作为一种主要途径，已经成为众多业内人士的共识。所谓专业债券增级公司，是指通过利用自身高等级信用级别为低信用等级的市政债券、公司债券和结构性金融产品提供信用增级而获得相应费用收入的金融机构。国外经验证明，随着金融市场的不断发展，对债券担保业务的需求也在持续增加。在我国目前的市场环境下，此类公司对中小企业的持续发展有着决定性的意义。

　　近年来，尽管国家不断加大对中小企业融资的支持力度，但与中小企业对资金的实际需求仍有较大差距。目前，我国非金融企业直接债务融资市场上的410余家发行人已基本囊括了大部分高信用级别企业，而中小企业由于信用级别较低，以现有投资人群体对发行人信用级别的偏好，能够顺利发行债券的企业十分有限，且因民营企业的身份，其与投资者之间的鸿沟基本无法逾越。因市场认可度最高的商业银行已全面退出担保市场，且现有担保机构信用级别过低并主要侧重于小额间接融资担保，中小企业直接债务融资严重缺乏有效的增级渠道，而成熟市场设立专业债券担保机构的做法无疑是目前合适的解决途径。此外，专业债券增级公司的作用还体现在：（1）通过给企业增级，降低了发行人的融资成本；（2）通过专业化金融知识对市场信息进行过滤和分析进而筛选出合格担保标的，大大降低了市场信息不对称问题，使优质的中小企业易于甄别，得到投资者的认可；（3）作为独立运行的信用交易和再分散平台，成为信用二级市场交易的核心。

　　在我国债券市场规模日益扩大的今天，成立专业债券增级公司逐渐成为解决中小企业债务融资问题的必由之路，而相应的条件也已基本成熟。首先，随着近年来公司债、企业债以及银行间市场中短期票据产品的陆续推出，我国信用债券评级业务已积累了一定的实践经验。目前，公开发行的信用债券均有信用评级，且评级结果对债券定价的作用日益显著。其次，直接债务融资产品的发行利率已基本实现市场化，二级市场交易价格也在向市场均衡价格回归。投资人队伍的成熟及其对发行人信用状况变化的足够敏感，为信用增级公司剥离信用风险进行单独定价交易创造了条件。此外，我国信用融资产品发行量迅速增加，发行人已涵盖了国民经济各个行业，行业分布与实体经济的发展情况基本匹配，行业覆盖已较为全面和分散，完全能够满足债券增级机构风险管理的需要。（完）