经济增速回升态势不大可能反转
四季度外贸形势将明显改善
2008年四季度以来，受国际金融危机的影响，我国外贸出口开始出现下降，进入2009年一季度后下降幅度扩大到两位数，可以说，经济增长下降的主要原因来自于出口大幅度下降的负面影响。
笔者判断出口形势将要好转，主要与外部环境、人民币汇率、出口退税、国际市场价格 和基数变化有关。从目前情况看，欧美日等主要经济体经济下滑势头已经得到一定程度的抑制，经济先行指数普遍有所反弹，良好的宏观经济预期可能带动国外对我 国商品订单的增加。从人民币汇率的变化来看，2008年我国人民币实际有效汇率升值幅度较大，对2009年出口增长产生一定的负面影响。2009年至今我 国出口的大幅度下降是外需减少和人民币汇率升值滞后影响两者叠加的结果。近期人民币实际有效汇率已经连续四个月贬值，经过一段时间后就会对我国出口止跌回 升产生积极影响。从出口退税率的变化来看，我国从2008年下半年即开始调高部分产品的出口退税率，目前出口退税率提高较早的劳动密集型产品出口降幅已经 明显收窄，有的产品已经恢复正增长。由于我国多次分批调高了多种产品的出口退税率，这些政策措施也将逐渐对出口产生积极影响。另外，我国出口大幅度下降与 我国一些出口产品价格下降有一定关系，随着世界经济形势的好转，出口产品价格也将逐步止跌回升。从基数的变化来看，由于2008年四季度我国出口从此前快 速增长转为出现下降，基数变化可能导致我国出口增长率在四季度迅速好转，对经济增长的负面影响减小。
根据国家信息中心开发的出口先行指数，目前我国出口增速已经进入底部区域，根据两者的超前滞后关系，可判断出口降幅在四季度开始收窄。
投资仍将保持高速增长
上半年我国固定资产投资在经济刺激政策的带动下持续高速增长，对国民经济的拉动作用非常明显。
从目前情况看，下半年投资将继续保持高增长态势。上半年我国积极扩大投资的政策效 果比较明显，促使新开工项目高速增长，带动投资保持高增长态势。由于投资惯性的作用，新开工项目数和新开工项目计划总投资高增长将使未来一段时间投资增速 保持在较高水平。前不久国务院下发了《关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，降低了相关投资门槛，有利于提高政府资金的杠杆率。下半年还将继续下 达政府投资计划，十大产业振兴规划的实施将对相关产业投资起到一定带动作用。随着国家经济刺激计划效果的显现，企业经营状况有所好转，企业的预期有所好 转，企业自主投资的项目也将有所增加，这些将促进投资活动更趋活跃。
积极的财政政策和适度宽松的货币政策，将使投资的资金来源有充分的保障。上半年 城镇固定资产投资增长33.6%；但城镇投资到位资金同比增长39.0%。资金来源增长明显快于投资增长，说明投资的资金环境比较宽松。其中国家预算内资 金同比增长88.7%，国内贷款增长44.6%，都明显快于全部到位资金增速。从目前情况看,用于投资的国内贷款明显低于金融机构的中长期贷款，上半年贷 款大规模投放对下半年投资增长仍将发挥促进作用，下半年财政政策和货币政策继续保持适度的态势，投资资金仍将非常充裕。
此外，房地产开发投资增速加快有利于全社会固定资产投资保持较快增长。房地产开 发投资占城镇固定资产投资的20%左右，对城镇和全社会投资增长影响很大。受前期销售下降、资金紧张等因素的影响，年初房地产开发投资增速较低，但进入 5、6月份之后，房地产开发投资迅速加快。上半年房地产开发投资同比增长9.9%，增幅比1-5月提高3.1个百分点。随着房地产市场情况好转和开发商信 心提升，一线城市的土地市场开始升温，预计下半年全国土地市场将继续保持回暖态势，这将有利于增加地方政府收入、提高投资项目资金配套能力。总体来看，下 半年推动投资增长的因素仍然较为强劲，固定资产投资将继续保持高位运行趋势。
由于目前经济快速增长的态势主要受投资高速增长的拉动，有的机构和学者担心，如 果明年宏观经济政策的力度减弱，可能导致经济增长态势出现反转。但由于到那个时候中国出口将回暖，对经济增长的负面影响将明显减弱甚至改为轻微的正面推动 作用，因此，即便投资增速有所回落、政策因素有所减弱，出口形势的好转将在一定程度上弥补投资减速的影响，中国经济增速加快的走势不大可能反转。当然，做 出这样的判断，并不代表经济会一直加速向前，也不排除个别月份出现小幅波动，但从趋势上看中国经济增速将呈现继续加快的良好态势。（张永军 作者系国家信息中心经济预测部研究员）
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