来源：中国证券报  作者：张利静 

　　上周五，在中美贸易摩擦消息以及自身基本面偏弱情况下，黑色系期货集体大跌，螺纹钢期货跌停，铁矿石、焦煤、焦炭重挫。业内人士指出，近期，中美贸易摩擦升温加剧了市场的悲观情绪。基本面上，虽然短期钢材社会库存出现下降，但整体压力仍旧凸显，叠加季末贸易商回笼资金需求，短期钢价难有大的起色。

　　库存下降难敌复产利空

　　上周，钢材社会库存出现明显回落，不过绝对量仍处较高水平。业内人士表示，目前市场对需求预期整体悲观，钢厂复产之后高库存压力能否持续缓解仍有待观察，价格依然偏弱。

　　据中钢协统计数据，2018年3月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量173.2万吨，较上一旬减少14.67万吨，减幅7.81%；截至3月上旬末，会员钢铁企业钢材库存量1468.13万吨，比上一旬增加70.88万吨，增幅5.07%。

　　“钢厂库存增加，社会库存已经开始下降，但下降幅度有限，部分贸易商仍然承受较大的库存压力。近期各地需求有望进一步好转，库存继续进入下降通道。”金联创资讯钢铁分析师潘层层表示。

　　此外，日前，唐山市发放停限产复工通知，要求各钢铁企业经验收能够稳定达标排放的组织生产，采暖季承担居民供暖任务减少停限产比例的钢铁企业，要继续补齐应限产任务；经验收不能稳定达标排放的，继续执行采暖季错峰生产措施。

　　“从通知不难看出，达到标准的企业可以恢复生产。但目前下游需求尚未完全恢复，年前囤积的库存也未消化，在这个时间钢厂恢复生产无疑是雪上加霜。”潘层层表示。

　　抄底仍需谨慎

　　值得注意的是，期货盘面价格的下跌，也在一定程度上对现货商的预期蒙上一层阴影。

　　“螺纹钢期货主力合约由月初高位4062元/吨降至上周五的3370元/吨，累计下滑692元。期货和现货价格的连续下滑，使得用户采购积极性不高。虽说部分存货开始出现亏损，但中小经销商还在低价促销。近日西南部分钢厂有所拉涨，但市场价格整体仍以下滑为主，倒挂幅度进一步加大。”潘层层解释，另外，恰逢季末，继续加大出货力度、回笼资金或许是短期内贸易商的迫切所需。

　　“随着天气的转暖以及钢厂的复产，后期供需两端均将出现增长，但库存高位说明了目前供需格局，钢价大跌之后，短期内或维持弱势。”潘层层认为。

　　“随着春季的到来，成材终端需求并未如期释放，叠加钢贸商前期大量累库，限产政策也随即会解除，市场对钢材后期表现仍然持悲观态度，但供给侧改革的大环境下，钢材利润大幅缩减的概率较小，政策仍是钢材后期反弹的动力。”中信建投期货分析师张贵川认为。

　　从钢材价格对其他黑色系品种的传导逻辑来看，国投安信期货分析师何建辉指出，焦炭、焦煤方面，钢厂复产对原材料品种整体形成支撑，但煤焦产业链库存压力相对较大，而市场整体偏弱的氛围也导致煤焦反弹乏力，多单离场观望为宜；铁矿石方面，随着后期钢厂补库需求逐步释放，基本面继续恶化的可能性不大，不过，期价受近期市场悲观情绪影响仍有跟跌倾向，建议多单暂时离场观望。