来源：中国证券报  作者：李慧敏

　　2月26日，最新一期CCTD秦皇岛动力煤价格指数继续小幅下行。春节期间，多家大型煤企正常生产，保障煤炭供应。而电厂日耗下降，动力煤价格短期呈弱势。分析师表示，假期结束后，众多行业的开工将导致用电量增加，叠加库存处于低位，动力煤价格仍有支撑。

　　多因素致煤价回落

　　数据显示，本期CCTD秦皇岛动力煤价格所采集的环渤海地区三种现货动力煤价格继续下行。其中，CCTD5500大卡煤种报收于613元/吨，比上期价格下降1元/吨；CCTD5000大卡煤种报收于593元/吨，比上期价格下降3元/吨。

　　易煤研究院数据显示，截至2月26日，秦皇岛5500大卡动力煤市场报价回落至725元/吨，比节前市场最高报价770元/吨下降45元/吨。

　　易煤研究院研究员潘汉翔对中国证券报记者表示，本轮煤炭价格回落，除了“限价令”的压力外，主要在于春节假期市场供求形势的改变。社会工业用电量下降，缓解了此前火电持续高负荷状态。同时，运力加强，下游库存得以增加。数据显示，春节期间北方主要港口吞吐量为150.03万吨，较上年春节期间上涨24.14%。近期北方主要港口铁路调入量达到135.43万吨，环比月初上涨13.39%。随着港口及铁路运力潜力逐步释放，沿海电厂库存水平增加明显。截至2月26日，沿海六大电厂库存总量为1330.26万吨，较节前增加超过300万吨。

　　中金公司指出，受春节因素影响，过去两周六大发电集团日均耗煤量环比下降36%至46万吨。

　　易煤研究院数据显示，沿海六大电厂假期期间（2月15日-2月21日）的日均耗煤下降至42.59万吨/日，库存可用天数达到22.84天左右。

　　秦皇岛煤炭网数据显示，2月23日，沿海六大火电厂的库存合计为1048.6万吨，相较月初（2月2日）增幅为21.86%；存煤可用天数为23天，而月初仅为10.03天。

　　为保障煤炭供应，多家大型煤企春节期间仍然开工。国家能源集团旗下生产煤矿春节期间没有放假；中煤集团所属22处煤矿正常生产；陕煤集团所属32处煤矿中8处煤矿正常生产。

　　用电量将逐渐增加

　　潘汉翔表示，目前供给日趋宽松，节后工业用电需求仍未完全释放，煤炭市场短期将维持弱势下行态势。

　　中泰证券分析认为，动力煤价格短期以回落为主。不过，假期结束后，随着众多行业开工，用电量将逐渐增加。叠加库存环节仍处于低位，动力煤价格仍有支撑。

　　中期来看，中信证券分析师祖国鹏表示，预计节后动力煤将出现补库，一季度港口煤价将维持在700元/吨的高位。天风证券分析师认为，春节期间沿海六大电厂煤炭库存增长水平与2017年基本相当。目前电厂存煤量和可用天数水平略高于去年同期，但相较于2016年、2015年水平偏低。电厂仍有补库需求。2018年一季度煤企业绩或创新高。