如今大宗商品市场有多艰难？看看有多少逃走的投资者就知道。在大摩小摩巴克莱等机构纷纷收缩甚至完全退出大宗商品业务后，高盛的大宗商品部门今年一季度遭遇10年最差业绩，也萌生退意。从数据来看，大宗商品市场是一个回报不高，又有很高波动率的市场，对交易员来说，或许有着大量的交易机会，但对那些往往喜欢长期持有的投资者来说，却可能是相当糟糕的选择。

彭博大宗商品指数今年已经跌去了5%，甚至在过去10年，这一指数足足跌掉了近50%。与之对比的则是持续走高的美股，过去10年标普500指数上涨了接近100%。正是这样的对比让不少投资者开始疑惑，是不是终于到了可以买入大宗商品的时机了？

Ritholtz Wealth Management的机构资产管理经理Ben Carlson指出，大宗商品指数和标普500指数的比率如今跌至低点，出现了和上世纪70年代以及本世纪初相似的买入机会。

不过Carlson提醒到，投资者们事实上直到上世纪90年代初才得以开始真正交易大宗商品，也就是说，在那之前的市场参与者比较少，要抓住当时的买入机会是相对比较容易。但现在，这个市场里有对冲基金、机构投资者和ETF，要抓住相似的机会就没那么简单了。

Carlson表示，从金融的角度也很难说大宗商品市场会出现逆转，大宗商品本身不会带来分红或者收入，更像是储备而不是金融资产，甚至可以说押注大宗商品就意味着反对技术和创新。甚至从上世纪90年代至今，大宗商品的回报都很糟糕，年均回报率仅仅2.18%，对比标普500指数的9.93%，差距明显。而大宗商品的波动却是反而比股票更高的。

Carlson指出，不少投资者把大宗商品放入投资组合是因为它们和股票之间的相关性小，但债券却是一个相关性更小，同时波动也更小的选择。

Carlson认为，这足以表明了大宗商品不是一个适合长期投资者的选择。

当然，这并不代表大宗商品市场没有交易机会。这个市场的大波动率以及周期性意味着，选择好的时机投资者们是可以有丰厚收获的。

Carlson指出，正是大宗商品的周期性会让长期投资者出现错觉，他们会不满足于短期内的大量收获，而去长期持有，但最终却是被大波动所害，涨幅纷纷被抹去。

因此Carlson认为，即使大宗商品市场可能面临着反转，但投资者们必须小心，从长期的角度来说，这仍然是一个风险巨大的市场，如同正确时机带来的巨大回报，如果选择了错误的时机，损失也将是巨大的。