“龙头”银行股为何放缓脚步?

2009-05-15 09:38 185

在引领大盘上行十余个交易日后,银行类股突然于昨日掉头领跌。

在引领大盘上行十余个交易日后,银行类股突然于昨日掉头领跌。

5月14日,上证综指低开后震荡盘整,收盘报2639.89点,跌幅0.90%,成交1214.54亿元,较前一日有所萎缩。其中,占四成权重的银行股拖累最大,其开盘后跌幅一度居首,最后虽被保险股超越,但仍创下2.40%的跌幅,排名板块第二。
自4月28日启动的这轮行情,被业界认为是蓝筹股接棒题材股的肇始,作为蓝筹盘踞的银行板块则一直被视为该轮行情的风向标。银行股短暂沉沦,预示了怎样的风向?

短期波动折射市场焦虑

5月14日,银行股纷纷加入跳水大军。工商银行、建设银行、中国银行跌幅均逾1%,股份制银行更甚,其中民生银行(600016.SH)跌幅达2.99%,排名第一,招商银行(600036.SH)紧随其后跌2.93%。

在此之前,银行股担当的一直是领涨的角色。上证综指自4月27日收盘时的2405.35点上升至5月13日收盘时的2663.77点,涨幅10.74%,同期,大智慧银行类股指数则从3817.76点上攻至4488.21点,涨幅高达17.56%,对大盘的拉动作用明显。

银行股缘何一反常态?国泰君安分析师伍永刚对记者表示,这属于短期市场波动,银行板块的基本面没啥变化,他仍将看好银行股,认为应对银行股适当增持。

但在中原证券研究所所长高上看来,短期市场波动反映出的却是投资者近期持续存在的疑虑。

高上对记者表示,银行、地产、钢铁等板块对整个宏观经济的反映会比较直接,银行股更可以说是整个经济的缩影,如果投资者看好经济回暖,增持银行股成为必然。如今看来,投资者对经济复苏的前景仍然有所怀疑。

国家统计局13日发布数据,4 月份工业增加值同比增长7.3%,显著低于市场平均的预期值8.6%的水平。工信部近日则发布了关于遏制钢铁行业产量过快增长的政策。在多位市场人士看来,这些都影响到投资者对经济复苏前景的判断。

投资者的疑虑之二是来自于资金面上的。高上称,大盘运行至此,炒作对象正在从题材股向蓝筹股转变,但2600点高位之上,资金能否跟得上也值得疑虑。毕竟银行板块占大盘权重的四成,这和前期题材股的炒作不可同日而语,对资金的充裕程度形成更大的考验。

战投减持带来的跟风资金流出在H股身上已经有所体现。5月13日,美国银行抛售建行135亿股解禁H股的次日,建行H股成交额创下2005年10月上市以来的历史纪录。
 

盘中交易数据显示,当天开盘之后的前三个五分钟内,建行H股出现集中交易现象,成交额分别为384亿港元、235.8亿港元以及88.8亿港元。前15分钟,建行H股成交额共计708.6亿港元,全天成交额为782.46亿港元,换手率为52.35%。

不过,从13日的数据看,这种情况并未波及A股。中信证券对5月13日的资金情况统计显示,从资金流向与指数偏离程度计算,银行股排第一,高达224.887。这意味着该板块在比较平淡的指数涨幅下掩盖着巨大的资金流入。

银行信贷结构改善

在被赋予了宏观经济缩影、蓝筹股象征等多重意义之外,银行股更是它自己。

高上认为,投资者对银行股本身的疑虑是,银行的信贷前期创天量,未来能有多少的增长仍然难说。

央行数据显示,2009年3月,当月人民币各项贷款增加1.89万亿元,同比多增1.61万亿元,整个一季度,新增贷款创下4.58万亿元的天量。但4月新增人民币贷款量则迅速滑落为5918亿元。

中信证券分析师朱琰在5月13日发布的研究报告中称,预计2009年全年信贷规模将达到7-8万亿,后期信贷投放的特点将有所转变,后三个季度信贷增速将减缓,新增贷款在2.5-3.5万亿之间。

增量下滑的同时,4月信贷结构已有明显改善。国泰君安金融业分析师伍永刚认为,4月贷款增长的主要动力来自于中长期贷款,非金融公司和居民中长期贷款分别新增3744亿元和983亿元,增速进一步提高,票据融资占比回落至21%。一般性贷款增长的恢复对于实体经济的进一步复苏和银行业绩的增长有着积极意义。

由于4月份CPI和PPI分别同比下降1.5%和6.6%,加上14日银行股的大跌,市场对降息的猜测开始出现。伍永刚指出,不排除降息的可能性,但降息的空间已经收窄,即使降息,其对银行净息差的负面影响也微乎其微。

朱琰称,一季度净息差快速下降,随着各银行资产负债陆续完成重新定价,净息差再大幅降低的可能性很小。而随着资金供求关系的变化,资金市场收益率可能会率先企稳,暗示息差也将在2、3季度见底。

高上则表示,政府可用于调控的货币政策中,下调存款准备金率和降息确实是可选的工具,但是从目前信贷增长以及股市的流动性来看,降息的紧迫性并不大。他认为,前期的刺激政策效果正在逐步显现,最坏的情况已经过去,这构成长期看好银行股的理由。

而在万联证券银行业分析师李双武看来,由银行股大跌带领的股市回调还有外部压力。记者注意到,美国股市周三收低,盖因零售销售数据低迷,激活了市场对经济还在挣扎的担忧,造成美股遭到全线抛售,午后抛盘加速。欧洲股市周三连续第三天收低,其中银行股是主要的拖累因素。
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