中国央行宣布黄金储备增加的消息一度引发了国际金价剧烈波动。市场人士认为，此举对金价后市影响不大，“也许仅仅是传达某种经济信号”。

　　不过，央行增持黄金储备的路径以及价格仍备受关注，分析师估计，700-800美元/盎司可能是央行增持最大的区间。接近外管局的人士称，700美元或许已是这轮增持的最高价。

　　增持的可能路径

　　中国黄金储备目前已达到1054吨，此前自2003年以来我国黄金储备一直保持在600吨。

　　“此次公布黄金储备提高76%，其实是比较微妙地传递了经济回暖的信号。”兴业银行资金营运中心外汇黄金分析师项楚称。

　　项楚认为，央行提高黄金储备并非一日之功。“自2003年以来，央行不断增持黄金，是一个缓慢的过程。”

　　从时间看来，上海黄金交易所在2002年10月成立，“很可能央行通过国内二级市场进而传导至国际市场来实现增持。”项楚称。

　　按项楚的解释，央行增持的黄金储备量大部分于国内，小部分于国际市场，而最可能的途径是通过中国银行以及拥有境外进口黄金资格的矿山进行增持。

　　据上海黄金交易所公开统计数据，自成立以来，中国银行交易量占市场比重稳居第一，占市场份额半壁江山的情况亦不在少数。

　　中国银行上海分行贵金属交易台资深交易员蔡振玮表示，只是按照既定策略进行日常交易，对是否代央行增持黄金储备一事并不知情。

　　不过，此前据一位接近央行外管局人士表示，二级市场仅仅是增持黄金的一个途径，或者说仅占一小部分，与境外金矿对接更为便利。

　　本世纪以来我国分别于2001年和2003年两次调整黄金储备，从394吨调整到500吨和600吨，仅占外汇储备不到2%。

　　自中国入世以来，市场各方不断呼吁央行增加黄金储备，以实现对于快速增长的外汇储备的多元化，增强中国抗击国际金融风险的能力。

　　曾在香港金银贸易场有着丰富投资经验的文刚锐总监表示，我国仍然是黄金储备小国。

　　“央行选择在金融危机波及全球市场的这一时机宣布增持黄金，很微妙”，项楚表示，“是不是也彰显我国经济实力的雄厚？”

　　区间价格测算

　　文刚锐表示，中国增持黄金尽管短期影响显著，但长期影响有限。

　　威尔鑫投资研究中心首席分析师杨易君认为，就增持途径来看，中国454吨黄金储备增加很可能在国内市场完成，而国内黄金市场目前尚是一个不具备定价权的区域性市场，故对国际黄金市场金价走势影响非常有限。

　　“就增持时间来看，从2003年开始，这454吨黄金的增持可能分布到5至6年间完成，对黄金市场的影响更是微乎其微。”杨易君称。

　　市场人士普遍认为，今年增持黄金的可能性比较小，“起码市场表现看不到”。事实上，前述接近外管局人士曾透露，700美元/盎司价位国家曾增持部分黄金储备，这也许是本轮黄金储备量的最高价位。

　　高赛尔金银首席分析师王瑞雷估计，央行可能是400-900美元区间增持的，“如果公布央行资产负债表更好算一点。”

　　从2007年8月到2008年3月，美元下跌最厉害，期间金价从650美元涨到1032美元。王瑞雷分析，这样700-800可能是增持最大的区间。

　　随着日前越传越烈的有关欧洲央行将抛售部分黄金储备以缓解财政困难，也成为抵消我国提高黄金储备以及同期印度月吸纳50吨黄金利好因素的最大不确定因素。

　　世界黄金协会大中华区总经理王立新表示，欧洲十五国央行及美日间存在一个 《中央银行售金协议(CB－GA)》约定，这个约定基本上可以消除市场上对于央行大幅抛售黄金储备引发黄金价格迅速走低的担忧。该约定5年一签，而今年正好是第二次签订的到期年。

　　近年来，CBGA售金量逐年下降，至去年更创下协议签订以来的最低点(不足300吨)。“显然，CBGA国家减少售金量与中国逐年增加黄金储备的动机是一致的。”有业内人士分析。

　　王立新表示，黄金储备大国主要在西欧国家，他们的黄金储备基本上占到官方储备50%以上，甚至70%-80%的水平。从这个意义上说，有些国家认为，由于黄金储备占有外汇储备的比例过高，抛售部分来缓解财政问题或者改换用其他资产储备作平衡，是有可能的。

　　机构下调金价区间

　　金市基本面的持续利空使国内外机构改变了以往乐观看法。

　　法国兴业银行表示，随着大量碎金出售抵消投资需求，投资者对黄金这类低风险资产兴趣缺乏，预计2009年第四季度黄金均价会跌至750美元/盎司，这也对金市走势构成相应压力。

　　包括金瑞期货、高赛尔黄金在内地期货公司以及国内黄金场内部分投资机构认为，860美元至1000美元是全年金价运行区间。

　　文刚锐亦推算金价维持向下窄幅波动，除非有重大外界消息刺激，否则金价可能继续在当前的865美元/盎司至930美元/盎司交易区间内波动。

　　而包括项楚在内的国内商业银行交易商显得更为悲观，他们认为，2009年金价将维持在730美元/盎司至960美元/盎司交易区间。而2008年底，普遍预计值在900美元/盎司至1100美元/盎司。

　　“很大程度上，随着全球经济恶化状况的好转，黄金避险需求减弱，也会刺激黄金价格的补缺需求”，项楚表示，金价已经是连续8年上涨。