随着4万亿投资引发的基建潮，银行理财也开始瞄准了这个“香饽饽”，纷纷推出市政基建类银信理财产品。普益财富和西南财经大学信托与理财研究所联合发布的 3月份商业银行理财市场报告显示，3月信贷资产类理财产品发行176款，上升幅度超过50%。这些理财产品的借款人多为与基础设施建设相关的企业。 

    银行理财市场快速回暖短期化现象未发生根本变化 

    据 普益财富不完全统计，3月份，全国43家银行发行理财产品455款(注：该数据不含花旗银行本月公布信息的债券型QDII理财产品)，理财产品发行呈现回 暖态势。与上月相比，发行数大幅增加31.6%。随着前两个月对市场的观察和研判，部分银行逐步确立了理财产品的发展方向，加大了理财产品的开发力度，并 且根据市场变化，转变理财产品的投资方向。2009年第一季度各银行共发行理财产品985款，与2008年第一季度基本持平。 

    在 理财产品币种结构方面，人民币理财产品市场占比在连续三个月下降后，本月出现反弹，市场占比升至74.95%，高于1月和2月份的值。美元理财产品的市场 占比继续保持在10%以上，连续三个月市场占比超过10%，但是本月略有下降，降至11.87%。澳元理财产品市场占比在2月份达到近7%后，本月同样出 现回落，降至5.05%，市场占比仅落后于美元理财产品。欧元和港币理财产品市场占比均出现下降，其中，欧元理财产品市场占比下降幅度超过1个百分点，降 至4.40%；港币理财产品市场占比在2009年呈现不断下降的态势，本月已经降至3.08%。 

    “在理财产品期限方面，短 期化现象略有改变，但未发生根本性变化。”西南财经大学信托与理财研究所研究员张星表示，全球各国或地区经历了多次降息之后，基准利率水平处于历史低位或 者阶段性低位，随着未来经济的复苏，基准利率将上调，这将带动理财产品的收益水平走高，因此投资者仍然偏好短期化理财产品，以免错失升息带来的收益。但随 着国内经济的触底反弹，投资者预期逐渐回暖，中期理财产品市场占比有所上升。 

    发行大幅上升信贷类理财产品主打基建牌 

    “3 月份，信贷资产类理财产品发行继续大幅上升，银行仍然不断寻找新领域。”张星分析称，在借款人方面，3月份信贷资产类理财产品的借款人中较多与基础设施建 设相关的企业，如山东省交通厅、国家电网公司、重庆市城市建设投资公司、湖南省高速公路建设开发总公司等，贷款资金用途多为城市基础设施建设，这一现象充 分体现了国家产业政策对信贷资产类理财产品的影响。同时，不少借款人为各地企业，包括部分房地产企业，如北京银河万达置业有限公司、重庆龙湖地产等。 

    对于为何银行热衷发行信贷类理财产品，张星认为：其一，银行需要发展理财业务，必须找到业务点，信贷资产由于其有容量较大的基础资产，银行的操作性较强；其二，信贷资产类理财产品收益率水平在同期限理财产品中，处于较高位，并且理财资金相对较为安全。 

    普益财富的报告认为，地方债对银行理财市场短期内影响有限。从短期来看，在地方政府债券利率没有达到理想的市场化程度之前，投资者对地方政府债券的兴趣有限。而银行发行的理财产品中是否会配置地方债，可能仍需要运作一段时间之后再考虑。 

    “ 虽然地方债已经开闸，但2000亿的规模相对数万亿的投资来说严重不足，难以解决地方建设中的资金缺口。地方政府联合银行和信托公司募集普通投资者资金进 行融资，一方面可以有效地缓解资金压力，另一方面融资速度较快，资金可以及时投入。”张星分析道。目前，银行放贷资金量庞大，并且在3月份中长期贷款的比 例增加，这为未来信贷资产类理财产品的发展提供了容量巨大的基础资产池。 

    4月份投资策略：资产配置稳健加积极 

    Bankrate“银率”网在其新近发布的《3月份银行理财市场月报》中对4月份投资策略给出了这样的判断：资产配置风格由稳健转为稳健积极型，投资中高风险结构型理财产品资产配置比例控制在20%以下。外币理财应规避1年期以上的美元产品。 

    Bankrate“ 银率”网的分析认为，“两会”结束后国内市场持续走高，相对于2月份的波动同样减小。市场对于经济基本面的进一步转好充满信心。近期挂钩股市及大宗商品市 场的理财产品逐渐增多。外围市场也在触底反弹的过程中。资产配置中可相应配置一些风险中高等的理财产品，资产配置比例控制在20%以下。 

    外币方面，本月美元印钞机开动之后，美元的长期贬值风险陡增，尽管短期内由于其强势国际结算货币地位可能导致美元的短期走强，但在购买理财产品时还应规避1年期以上流动性差的美元产品。