首单期货信托延缓发行
日前,号称国内第一单期货信托的"厦门信托·震雷先行者集合资金信托计划"被延缓发行。据厦门信托相关人士表示,是监管层担心技术上有风险,正在审核信托计划内的风险防范措施。该消息让市场开始重新审视期货信托的"高风险"以及风险控制。
有期货业内人士表示,由于期货市场风险系数较高,投资者在购买相关信托产品之前,应全面了解期货交易法律法规、期货交易所规则及期货公司的业务规则,并对期货交易进行仔细研究。
"高风险"让市场担心3月11日,厦门国际信托推出"震雷先行者集合资金信托计划",由上海震雷投资公司担任投资顾问,交通银行为托管银行,海通期货担任期货经纪商。该信托计划存续期限为一年,最高募集资金1亿元。但4月初,当该信托计划还处于募集期内,厦门国际信托即表示由于监管层担忧信托计划的高风险,目前正在审核相关风控措施。
据悉,国内信托产品一般采用事后审查制度,此次监管层的态度表明其对该信托产品的风险感到"不放心",也让市场开始关注该款期货信托的风险点。
事实上,该计划是国内第一款真正意义上的期货信托理财产品。据介绍,这款产品可以操作国内所有期货合约,投资比例中期货不会超过信托计划净值的30%。该产品设置了净值0.8的自动终止线,即如果产品净值低于0.8该计划就会终止。
但有市场人士表示,这样的风控并非万无一失。以5000万元为例,初期投入商品期货时信托单位净值≥0.95,可投入30%资金即1500万元投资商品期货及未来股指期货。如果这笔钱全部投入期货一揽子(不同品种),就能放大10倍交易。由于该信托计划低于0.8时就终止清盘,那么理论上最大亏损1000万元[=5000万元×(1-0.8)]额度,相当于期货价格波动幅度最多6.7%。一旦遇到与信托计划方向相反的连续涨停或跌停,信托计划就会爆仓。虽然上述情况很少发生,但只要发生一次就会让投资者吃不消。
预防极端行情西南财经大学信托与理财研究所赵杨表示,该款产品的确存在风险点,首先是期货交易本身的操作风险。比如,结算制度是实行保证金交易,很容易在很短时间内产生巨大亏损。另外,信托公司在期货方面从业经验欠缺。虽然信托计划有专门的投资顾问负责具体操作,但是期货公司还是有责任要控制风险,考虑可能存在的风险点。
对于期货信托的高风险,厦门信托此前已有多番考虑。据介绍,在这款期货信托中,厦门信托设有有3个风险防范关口:第一:总头寸控制。只有30%的信托资金(3000万元)投资于期货市场,其余70%则投资在货币市场基金、银行理财产品或者信托等较安全产品;第二,保证金率不低于10%。这意味着,期货的杠杆效应最多只能放大10倍,也就是3个亿的头寸可以投资于期货市场;第三,风险度设定为70%。也就是说,在资金使用上最多开仓量只有2.1亿元。
厦门信托相关人士表示,国内期货市场出现连续3个涨跌停板或单边波动幅度达到15%-20%的极端行情时,交易所会采取强平或扩板的形式化解风险。这样的情况很少发生,即便发生了,信托计划中还是有很多风控措施可以减少损失。