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国海证券事件曝利益勾兑 防监管层严打债券代持谋彼此配合？

随着国海证券债券代持纠纷事件（下称国海证券“假章门”）秘密的揭开，而此对债券市场也或将带来极其深远的影响。

从21世纪经济报道记者对该事件的了解来看，国海证券“假章门”的主要脉络，系国海证券前员工张杨、郭亮等人涉嫌存在伪造公章，以此和其他机构进行了“债券代持”交易。 

但随后，由于“假章”事发，加之近期债券市场出现的暴跌，针对此前“代持交易”能否有效的纠纷，就此在国海证券和其他代持机构间酝酿。

日前，21世纪经济报道记者从接近国海证券人士处获悉，国海证券已于12月15日当天于北京腾达大厦25层召开了有关“假章门”事件的会议。

一份会议纪要显示，会议当天，国海证券总裁项春生、常务副总胡德忠、副总卢凯、董秘刘峻、投资总监陈列江、投资管理部负责人陈嘉斌在会议上对各家被卷入机构的相关问题进行了回应；经确认，该份材料中的陈嘉斌的联系方式正是其本人。

会议纪要显示，截至12月15日，国海证券有关领导正在将相关持仓债券情况向监管部门回报，而此事涉及机构或不少于22家之多。

国海证券投资总监陈列江则在会上表示，针对卷入机构的具体名单“还再核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”

上述纪要同时显示，部分与会人士表达了此事件发酵可能会引起监管层对债券代持业务“严打”的担忧。

例如陈列江在会上安抚各家机构称，其希望“大家都能互相配合”。

“如果配合不好，可能会导致监管部门不光是对国海，还会对整个行业对固收业务、代持业务痛下杀手。”会议纪要中陈列江称，“我希望咱们都把手里的材料都互相比较一下，放在一起看，跟大家配合起来。我们也会抓紧，把具体的情况及时反馈。”

“希望大家把手里的材料都整理出来。我想，如果大家配合得速度越快，问题也就解决的越快。我不知道大家注意到没有，今天银行和非银两个行业之间的不信任程度是我这么多年来最激烈的一次。”陈列江称。

所谓债券代持，是债券投资机构在银行间债券市场间开展的一种“场外双买断交易”，即投资机构与代持方签订代持协议，代持方为投资机构代持债券并提供资金，而投资机构获得资金后也可对债券进行进一步的加杠杆操作。

从业务实质上讲，债券代持相当于代持方为投资方提供的债券质押式融资业务；而在债券价格上行期间，该类操作在机构间并不鲜见，但其合规性也一直存在争议。

若代持交易有效，则国海证券需要以此前代持协议约定价格，高价全部接盘此前债券，进而可能给其带来账面投资浮亏。

会议纪要显示，会上的一家券商代表认为，“现在出现这种事，我认为解决的办法只有一个，那就是国海全盘接过去。”

而若代持交易无效，此前的代持交易则将视为代持机构的投资行为，即市场风险由代持方所承担。

从市场因素来看，在近期债券市场价格走低的情况下，代持机构显然也不愿意以更低的市价“自言苦果”；如果代持协议因“假章”失效或国海证券撇清其中责任，代持机构必然会面临债券价格下跌所带来的亏损。

事实上，和去年的A股场外配资类似，“债券代持”的加杠杆效应本身也容易给市场徒增流动性风险。

“如果这件事促使监管层对债市的代持行为进行清理和打压，有可能会对债市杠杆和债市价格带来次生影响。”12月17日晚，汇金系一家券商固收研究员坦言，“我觉得债券代持应该进一步规范，但即使清理整顿也应该循序渐进。”

国海事件波及到22家机构，核心在做业务的人当时还没离职

12月15日，国海证券临时停牌。国海证券当天召集了众多机构在北京腾达大厦25楼国海证券会议室，召开国海证券相关债券违约处理商讨会。

实际情况是，这一天至少存在3次会议，中间的争论火花四溅。既涉及到这一债券大案本身，又有很多债券江湖潜规则，也侧面印证了央行突然放水的缘由。

核心问题是：关键人张扬、郭亮到底在哪里？他们到底是不是国海的人？国海证券到底是否兜底？潜规则打爆了，以后大家还怎么愉快玩耍？这些问题的答案，大家自己在纪要中寻找。

廊坊瑜国海的关系，又有新的进展

12月17日晚间，廊坊银行有关新闻发言人费轶明也向21世纪经济报道记者证实，在12月14日即有关“假章门”时间传出当日，监管部门便对廊坊银行连夜进行了取证调查，其还表示，在之前廊坊银行与国海证券的确有过业务往来，但12月之后便没有了业务往来。而对于之前传闻的“二十余位机构人士齐聚国海证券的北京腾达大厦办公地点讨要说法”的事件，其也从侧面予以了证实。

此外费轶明进一步表示监管部门已经认可了廊坊银行的有关汇报材料，并认可其与国海证券此事无关，但其表示不方便提供有关监管层认可凭证。

记者随后向有关监管层就上述内容进行求证，截至到截稿，未获得监管层有关回应。

以下是21世纪经济报道与廊坊银行新闻发言人费轶明的于12月17日晚间的采访实录：

21世纪：有消息称，在12月14日传闻事件发酵后，监管部门已经介入关注廊坊银行。

费轶明：在14日当天市场传闻出现之后，监管部门很快就注意到了。当天连夜监管部门就要求廊坊银行进行汇报。我们近期及时将相关内容向相关监管部门做了介绍。

21世纪：相关监管部门具体有哪些？

费轶明：包括银监会在内的多个监管部门都向我们来求证这个事情。

21世纪：廊坊银行向监管部门提供了哪些材料和证据，来支撑廊坊银行12月14日发布声明中“廊坊银行与传闻提及的国海证券目前无任何业务往来，不存在传言中所谓的‘债券代持’业务”的说法？

费轶明：我们把我们所有的业务流水都提供给了监管部门。同时我们所做的交易都是线上交易，所有的交易都是通过中国外汇交易中心进行的，所有的交易在系统中都可以查到。我们将系统向监管部门开放，它们可以看到我们所有的流水。

21世纪：有消息称，日前有二十余位机构人士来到国海证券的北京腾达大厦办公地点，其中是否包括廊坊银行？

费轶明：不包括，我们也是通过其他渠道知道有机构被叫过去开会。

21世纪：廊坊银行在声明中称和国海证券目前无任何业务往来，那么之前是否存在业务往来？

费轶明：我们和国海证券之前是有业务往来的。但是从12月开始，我们和国海证券就没有任何业务了。

21世纪：之前的业务往来情况是怎样的(市场传闻国海证券的有关涉事人已经在今年7月离职，也就是说明该笔业务很可能是发生在今年7月之前)？

费轶明：我们银行业务很多，和许多不同的券商、银行都有业务。我们也没有查过往的所有记录，因为监管部门针对的是目前的情况，我们可以很明确的表达是从12月开始，廊坊银行和国海证券就没有任何业务往来了。之前我们还没有去确认过，但是我们的业务很多，所以可能会有。

21世纪：那么廊坊银行向监管部门提供的流水是12月之后的，是么？

费轶明：具体提供的流水情况我需要再去确认一下，因为我不是具体提供流水的相关部门。但是，我们已经的得到了监管部门的认可，现在市场上的传闻和廊坊银行没有任何关系。

21世纪：有无相关的监管部门认可的书面材料？

费轶明：这个我不方便提供。

21世纪：那么是有表达出获得了监管部门认可的材料，只是不方便提供是么？

费轶明：不好意思，这个我不方便说。我们和各级监管部门都做了相关的汇报，监管部门对我们反映的情况都表示了认可，认可我们和国海证券此次的事件无关。

21世纪：是在“面对面”的汇报中得到了认可么？

费轶明：我们做了很多种形式的汇报，有面对面的，也有来现场检查的，各种各的检查。

21世纪：监管部门有相关的函件表明廊坊银行与事件无关？

费轶明：监管部门是不会就这种事情出函的，按照监管部门的惯例来说，如果证明廊坊银行涉及其中，会进行处罚。市场上涉及廊坊银行的传言是谣言，传言中廊坊银行和国海证券之间所谓的“债券代持”业务，也是不存在的。