来源：格上理财

自2010年CTA基金在国内兴起后， 6年来收益率几乎一直大幅度跑赢沪深300指数及股票、债券策略的基金（除2015年股市暴涨，收益率略低于股票策略11个百分点，但仍战胜沪深300指数22个百分点）。

如果说CTA基金是私募基金里的一把火，那么，这颗火种自2010年点燃后一直熊熊燃烧，并且有四大因素促使这把火越烧越旺。

管理期货基金自出现以来持续大幅度领跑市场

2012年至2016年9月末各策略基金收益率比较图

（因2010年、2011年CTA基金数量较少，且多数基金成立不满一年，暂不列出这两年数据比较）

2012年，沪深300虽以7.55%的正收益收官，但同世界其他主要股指相比，A股可谓相形见绌，在全球股市纷纷上涨接近甚至创出新高的局面下继续回落调整，即使是欧债危机重灾区的希腊，其股票市场上涨幅度也达到70%之多，反观国内股票市场的表现，则仍然在继续其漫漫熊途。相反，CTA基金却以15.05%的收益率2倍于沪深300，更是近10倍于股票策略基金。同期，南华期货指数仅上涨4.22%。

但是，2012年管理期货策略基金业绩分化相当严重。据格上理财统计，2012年某单账户CTA基金收益率高达400%，表现最差的亏损90%，首尾业绩相差近500个百分点。

2013年，股市依旧曲折，全年下跌7.65%，再度熊冠全球。而CTA基金却以45.89%的收益远超沪深300指数54个百分点，近4倍于股票策略基金。同期，南华期货指数下跌12.37%。而私募基金业绩普遍存在一个问题--首尾业绩差异大，特别是管理期货基金，2013年首尾业绩相差591%更是高于2012年。

2014年，CTA基金规模飞速发展，2014年年末管理期货策略公开的产品共有642只，行业占比11.74%，平均收益为66.21%，依然2倍于股票策略基金。而同年南华期货指数下跌了16.54%。

2015年年末，管理期货策略私募基金共792只（单账户除外），涉及200多家证券类私募管理人，年平均收益27.13%，首尾业绩差也达到535%。而股市在年中达到阶段性高点后一路下滑，最终全年仅上涨5.58%。同年，南华期货指数以下跌14.52%告终。

今年的股市基本围绕3000点震荡，前三季度下跌10.81%，而管理期货基金以近10%的平均收益远超股指20个百分点。今年管理期货基金也是面临同样的问题--业绩分化大，前三季度首尾业绩相差100%以上。

回顾以上几年的数据，我们不难看出，不论股市牛熊市，不论期市牛熊市，管理期货基金均保持了稳定的正收益，并且大幅战胜了市场。这究竟有什么驱动因素呢？

四大因素助CTA越烧越旺

1、期货市场体量大，为主流成熟的投资市场

目前，国内市场上共有46个商品期货品种，且不断有新品种纳入市场。另外，随着去年股指期货受限，商品期货总成交持仓金额不断上升，国内期货交易量也是居世界前列。不难看出，国内期货市场正在从成熟走向繁荣的阶段，这也给了CTA基金足够的燃烧空间。

2、交易机制灵活

首先，期货市场可以做空，因此不管市场上涨还是下跌，CTA基金利用多空机制均可以获利。其次，期货市场实行T+0交易机制，CTA基金可以根据不同市场情况运用多种投资策略进行交易。另外，期货交易采取保证金制度，通过增加杠杆的CTA基金有了更多的机会超越其他策略基金。

3、与股市、债市相关性低

管理期货基金主要投向期货市场，与股票、债券等资产相关性很低，因此投资组合中配置CTA策略，可降低组合风险，获取稳定收益。

4、量化CTA基金风险可控

目前，全球及国内大部分CTA基金均采用程序化策略，科学的程序化策略方便快捷，并可以避免了人为干预，有效控制风险。

配置CTA FOF，创造更优异的风险收益比

量化CTA基金不仅收益持续稳定，而且风险相对较小，但不同机构的投研实力及模型开发能力差异巨大，如何千里挑一是多数投资者面临的难题。格上理财建议投资者通过CTA FOF投资于期货市场，让专业的FOF管理机构帮助挑选优秀的期货基金，并进行科学配置和持续的专业跟踪。

格上理财：中国私募基金FOF管理专家