文/本刊编辑部

来源：贸易金融原创

即将来临的11月，财经界将会有哪些大事要发生？无论从关注度、影响力还是波及范围等因素考量，人民币能否纳入SDR这一话题无疑荣登财经新闻榜首。

那么，什么是SDR? RMB为啥要纳入SDR?纳入SDR需要哪几步？对普通人、企业界、金融界以及整个国际社会带来哪些影响？ 

特别提款权（Special Drawing Right，SDR），亦称“纸黄金”（Paper Gold），最早发行于1970年，是国际货币基金组织根据会员国认缴的份额分配的，可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支逆差的一种账面资产。 

它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。

最初发行时，每一单位SDR等于0.888克黄金，与当时的美元等值。发行特别提款权旨在补充黄金及可自由兑换货币以保持外汇市场的稳定。

目前，特别提款权的价值由美元、欧元、英镑和日元这四种货币所构成的一篮子货币的当期汇率确定，所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。

SDR篮子的组成货币必须满足两个标准：一是货币篮子必须是IMF参加国或货币联盟所发行的货币，该经济体在篮子生效日前一年的前五年考察期内是全球四个最大的商品和服务贸易出口地之一；二是该货币为《基金协定》第30条第f款规定的“自由使用货币”。

中国已满足了第一条标准，人民币加入SDR主要的障碍来自第二条标准，即要求该货币在国际金融交易中“可自由使用”。

自由使用货币存在两条认定要求：一是在国际交易中广泛使用，包括该国在IMF参加国中出口所占份额、以该货币计价的资产作为官方储备资产的数量；二是在主要外汇市场上广泛交易，包括外汇交易量、是否存在远期外汇市场、以该货币计值的外汇交易的买价差等指标。

截至2015年6月底，中国最新的外汇储备和黄金储备情况是：外汇储备为3.69万亿美元，黄金储备规模为5332万盎司（折合1658吨）。央行负责人表示，公布黄金储备等数据正是为了符合IMF数据公布特殊标准，进一步提高我国涉外数据质量和透明度。

如果被IMF纳入SDR篮子货币，意味着人民币成为了真正意义上的世界货币，名正言顺地成为国际货币基金组织180多个成员国的官方使用货币。也将标志着IMF首次将一个新兴经济体货币作为储备货币，大大提升人民币在国际货币舞台的地位，新兴市场获得更大的话语权，象征性意义巨大。

国内方面来看，对于13亿中国国民来说，它的直接影响非常小。就像2001年中国加入世贸组织需要其做出重大改革一样，满足加入SDR的条件意味着人民币国际化加速。短期来看，中国很可能还将把纳入SDR作为金融改革的一个催化因素，尤其是在资本项目开放和汇率体制改革方面，相应也会推动国内利率自由化和资本市场改革。

国际方面来看，纳入SDR无疑将增加国际范围内公共部门和私人部门对人民币的使用。截至目前，中国已与30多家外国央行签订了互换协议，利用其外汇储备帮助邻国和其他国家抵御国际资本流的波动。过去12个月，跨国企业使用人民币为跨境交易货币的比率上升同比涨了一倍。

人民币能否纳入SDR将影响国际货币体系转型。它为IMF提供了一个改革催化剂、包容性推动者的机会。此前的金融危机让国际货币体系的缺陷暴露无遗，美元一旦贬值将造成严重的国际收支不平衡。如果将金砖四国货币放入SDR中，SDR的价值将比现在更加稳定，一定程度上能解决国际货币体系弊端。

“对于中国来说，人民币加入SDR的意义非常重大。”标准普尔首席经济学家Paul Sheard表示。

一方面是因为人民币国际化的进程不断提速，另一方面是因为中国金融监管当局正在利用加入SDR这一契机进一步开放中国的资本市场。

10月8日，人民币跨境支付系统（下称“CIPS”）上线运行，成为人民币国际化的重要里程碑。业内专家表示，CIPS的建成运行是我国金融市场基础设施建设的又一里程碑事件，标志着人民币国内支付和国际支付统筹兼顾的现代化支付体系建设取得重要进展。

中金首席经济学家梁红表示，中国在市场开放和汇率改革方面取得了积极进展，人民币的自身条件似乎已经达到SDR的技术标准。她预测，人民币下月加入SDR货币篮子的概率在七成以上。