如何改善民营实体经济及解决中小微企业融资困难的问题？

答案是从意识形态概念调整开始。

文/ 罗干淇

背景：“改革开放三十多年目睹之怪现状”

在中国有一个独特的现象：随便问一个个体民营企业家，他可以详细告诉你债权融资（如银行贷款）所需文件及审批程序明细，但在北上广深的一线城市金融区，你会发现没有几个民企董事长能正确告诉你应该怎样提升自身企业的估值去增加股权融资的成功率。国家经济偏重于债权融资的意识形态令民营实体经济的发展空间受到了极大限制。在这里我们先简单重温一下股权融资和债权融资的区别：股权融资是指企业以出让公司股份的方式向投资者筹集资金，包括新股上市、配股、旧股转让及增发新股等方式; 债权融资是指公司以借贷方式筹集资金，包括银行借贷、发行债券、银团贷款等方式向债权人筹集资金。 （有关股权融资及债权融资的详细介绍请参阅《财经界》杂志2015 年2 月刊：民营企业境外上市的美学 - 风骨系列（五）：融资篇（上））

民营企业意识形态的现状

最近，笔者发现有很多属于服务产业的民企融资无门，在进行交谈中发现他们觉得很无助，既不能取得银行贷款，又无法通过第三方股权直接投资来达到融资目的。他们都说曾经尝试很努力地去推销公司，不过结果不是找不到投资者就是有非常苛刻的投资条款。当然，他们当中有些企业可以通过合同现金流抵押或者通过保理的方式去获得融资，但在企业的长远发展中，第三方股权直接投资是民企非常重要的融资及发展手段。

苹果手机iPhone 6 的启示及“股权融资”正确概念的实际操作

在美国，因为股权融资概念的普及，美国企业所创造出的价值冠绝全球。以苹果手机iPhone6 为例，生产的部分都放在中国，富士康的利润率只有3％-5％；反之，苹果手机总公司的利润率则有50％-70％。这巨大的利润反差反映及支配着中美两国国力的未来发展。试想，在十年之后，如果苹果手机发展到iPhone 15,以每个型号在国内销售平均赚取100 亿美元为例，结果会有多少的人民币给美国人赚去了？

在上述iPhone 6 的案例中，苹果公司赚取高昂利润所依赖的是品牌、技术研发及独特而高效的商业模式。用市场经济的概念来说，苹果公司依赖的是高端的无形资产杠杆原理去达到企业利益最大化。如果套进资本市场的实际操作，上述的未来价值会更大，因为在股票市场卖的就是企业的“未来”（即所谓的“市盈率”概念）。这概念对现在大部分的国内民营企业家来说都是非常新颖的概念，因为他们在过去都只接触企业“现在”的价值概念，即“用现在的公司资产价值去作债权融资”，或者尝试去获得政府“补贴”或“税务优惠”来达到融资目的。

事实上，很多民营企业家或多或少也懂得股权融资的概念，但在实际操作中他们无法通过股权融资取得资金。这可能在方法学中出了问题。在iPhone 6 的案例中，如何做好品牌？企业在什么时间点去找寻股权融资？都是非常技术性的问题。按照最典型的假设来说，企业可以用原始资金先去铺垫好企业的基础发展，随着企业有初步的品牌效应及一定的营业额后，企业就可以通过杠杆的方法去获得股权融资资金。当然要注意的是：（一）不同行业的无形资产杠杆侧重点不一样；（二）为了降低融资成本，企业最好分期来融资，即公司可以在不同估值的时间段里作出融资去达到不同的摊薄效果。另外，企业家应该有对自身企业“未来价值”的正确理解，即是企业要把握好对未来自身估值最高点的价值时作出正确的决策：融资、上市或变卖套现？这些都是西方国家大部分企业家都已经能零活掌握的基础股权融资手段。

产业转型——政府政策及民企实践之间的理念断层

随着国家产业转型升级，中国的民企应该全面去学习境外的高端资本意识形态理念。中国民企在过去二十多年的成功可以说是依赖着债权融资的帮助，因生产性企业一般都有资产作抵押进行融资，但如果在产业转型后，大部分的企业都是“轻资产”企业的时候则又如何解决？

答案是必须要向民企灌输正确的股权融资概念。政府在发布产业转型政策的同时，必须要配以如何让第三产业企业成功融资的大前提才会成功。依笔者看来，政府的确有努力提供政策让民企有融资的大环境，但政府更需要的是去为民企提供意识形态培训，才可让国家产业转型顺利过渡。总的来说，意识形态的有效改造才是治标又治本的方法。

“全面深化改革”应该包含民营企业意识形态的改革

国家的全面深化改革包含了经济体制改革。在过去的经济体制改革中，金融体制改革里面提到了要实现融资方式的多元化及大力发展以股权融资为主的直接融资。但如上面所说，到底政府如何保证政策的有效落地？这是最为关键的问题。要解决这个问题必须同时从整个民营企业的意识形态改革着手才能获得事半功倍之效。事实上，中共中央办公厅、国务院办公厅于今年一月底的时候共同印发了《关于加强中国特色新型智库建设的意见》，打算到了2020 年的时候打造50-100 个高端智库去从客观的角度来协助政府提供专业决策依据。笔者在这里的意见是可以通过智库的团队建设来解决意识形态的改造问题：政府可以从宏观的角度制定政策，民间智库可以帮忙培训民企及落实政策落地的微观意识形态及实操部分。这样可以充分利用各家的自我优势去快速推进落实所有事情。

“大众创业、万众创新”更需要“股权融资”概念的支持最近，李克强总理在不同场合提出要把“大众创业、万众创新”打造成推动中国经济继续前行的“双引擎”之一。在年轻人创业的初期，如果把企业未来作出股权融资的工作同时开始准备，结果肯定能事半功倍。改变一代人的概念需要“从娃娃抓起”。

结语：“股权融资”概念对于国家民营企业以至国家经济发展的良性影响

从宏观的角度来说，民企如果都能够从意识形态上掌握股权融资的窍门，中国未来的实体经济发展以及综合国力一定会大大提高。中国需要在未来有许多的“中国苹果公司”来支撑整个国家经济，产业转型的同时必需要配以宏观的意识形态转型才能获得成功。