目前Google的市值近4000亿美元，持有的现金余额高达640亿美元，自由现金流高达110亿美元。

为实现收益的最大化，Google将目前拥有的总现金余额分配至以下两个部门进行管理：投资组合管理部——主要关注长期投资决策；现金管理与运营部——主要管理全球运营所需的短期资金。现金管理与运营部的资金运营主要目的包括：保本、流动性管理以及获得收益。

Google的财资管理是为公司资金运营、风险管理与转移、投资决策的监督提供支持。

一、Google短期投资面临的挑战

近年来，Google已经开展了多次大规模的并购。2012年5月，Google以125亿美元收购摩托罗拉移动；2014年1月，Google以32亿美元收购由“iPod之父”托尼•法代尔(Tony Fadell)创办的智能家居公司Nest Labs。

目前，Google进行短期投资项目决策时，主要面临以下三种挑战：

• 全球的利率环境不明朗

• 资金运营缺乏效率

• 付款时点的选择难度高

影响投资回报率的因素包括：

• 巴塞尔协议Ⅲ的实施使得企业经营性存款和非经营性存款对银行的价值不同；

• 低利率或负利率的宏观环境

• 货币市场公共基金的改革可能降低发生金融危机时货币市场基金的流动性

2014年7月23日，美国证券监督委员会同意修改2a-7条款，该条款主要针对货币市场共同基金的管理准则。修改后的条款包括以下两点内容：

机构基金、主权基金和市政基金购买的浮动资产净值将不再保持1美元，而是在1美元附近进行波动；

如果基金的周流动资产低于总资产的30%，将允许货币市场共同基金收取流动性管理费用，或者暂停赎回业务。

货币市场公共基金的改革也给银行带来一定的影响，银行会更关注公司的经营性现金余额的存款，而不是非经营性现金余额的存款。因而，公司的财资部门或流动性投资与创新部门会倾向于持有或吸引更多的运营现金。

• 变化宏观环境下的创新途径

1.计息余额的价值

充分利用银行流动性管理账户（LMA）服务中所提供的计息模式，使得沉淀时间较长的资金能获得较高的利息收入。

2.削减全球费用

Google还使用了应获收益（Earnings Credit）的跨境使用来降低其全球业务所产生的银行费用。例如，Google在美国抵付银行费用后还拥有超额应获收益为100,000美元，在英国拥有超额应获收益20,000美元。而其在法国和新加坡的应获收益不足，需要分别缴付30,000美元和100,000美元的费用。通过应获收益的跨境使用，Google可以使用其在美国和英国积累的120,000应获收益来抵付其在法国和新加坡的费用，最终只需以现金支付10,000美元。这里提到的应获收益是美国各商业银行为应对利率监管法规而普遍采用的对策，即对企业在银行的经营性存款不支付利息，而是计算应获收益，企业可以用应获收益来抵付银行费用。

由于全球应获收益能抵扣银行的整体费用，同时提高运营利润，为全球运营做出贡献。对于Google这类大型公司，支付过程往往会产生大量的银行费用，Google公司可以利用存放在银行的现金余额所产生的应获收益来抵付这些费用。

3.非经营性存款余额的使用

由于非经营性存款对银行的价值降低，Google相应地加强了对非经营性存款余额的管理，具体分为以下步骤：

• 识别有非交易性存款余额的账户

• 将资金转让投资账户

• 根据预设的投资规则执行投资交易

• 按投资组合管理要求进行调整

二、Google的投资途径

Google的投资决策可分为以下步骤：

1.分析投资方向

企业在进行投资之前，需要进行一系列准备工作，在利用企业现有余额进行投资时，应从以下方面考虑投资项目：

• 确定可投资的盈余现金

• 选择高流动性且低风险的投资项目

• 规避投资项目存在的非功能性货币风险（non-functional currencyexposure）

• 考虑会计因素的影响

• 整体考量对手方风险

选择投资项目时，企业财资管理部门可参考以上要素，在可支配现金的范围内，比较各项目面临的收益和风险。

2.评估投资风险

企业财资部门在对投资项目的风险状况进行评估时，主要从以下几方面进行评估：

• 违约概率——投资项目的概率是否高于评级机构评定的概率；

• 自动监测投资项目的评级结果；

• 分析研究报告，监测相关合作伙伴的信用水平；

• 采用信用评分法分析对手方的风险状况。

分析投资项目的风险状况时，除了项目自身所面临的风险，还应考虑项目实施过程中的合作伙伴的风险状况，尤其是信用风险。拥有良好信用风险状况的合作伙伴能够保证投资项目的正常实施，从而带来预期的利润。

3.实施投资战略

投资战略的实施过程最为重要，战略的实施过程影响投资项目的收益能否按预期获得，因而企业财资部门应密切关注这一过程，可从以下几点考虑：

• 评估对手方的限制因素（limits）

• 设定界限，但需要保持一定的灵活度，同时定期进行更新

• 拥有广泛的对手方

• 整体考量对手方的风险

投资项目一旦实施，常常面临超过预期发展的情况，因而需要企业财资部门及时跟踪项目实施的进度，避免项目发生偏离目标的情况；此外，项目的实施过程中需要多方参与合作，由此带来对多方风险状况的评估。

4.评估投资业绩

投资项目实施的最后一步是需要对整个投资项目的实施进行评价度量，主要评估如下内容：

• 相比基期的业绩

• 对手方的集中程度

• 采取控制措施提高利息收入

企业财资部门在完成一项投资项目后，应跟踪量化项目的业绩，利用主要的指标衡量项目的实施效果，以及项目与预期的符合程度。具体而言，可以选择当期和基期主要业绩指标的对比分析；分析项目实施过程中参与方的集中程度，寻找可改进的方面；在资金运营方面，由于存在利息支付，财资部门可采取控制措施，调节资金的使用状况，提高流动资金获得的利息。