文/全国政协委员  永隆银行董事长  招商银行前行长    马蔚华

 

 

 

随着“沪港通”正式启动，中国大陆资本项目下可自由兑换得到进一步推进，人民币国际化进程又迈上一个新台阶。紧接着，深圳前海自贸区设立，将进一步深化和强化深港两地之间的金融合作。结合“沪港通”开通后的运行情况以及前海自贸区在深港金融合作方面的天然优势和成熟经验，建议在前海自贸区加快推进“深港通”试点。

 

 

（一）“沪港通”开启，意义深远 

 

2014年11月17日“沪港通”正式启动，标志着中国大陆资本项目下可自由兑换进一步放开，人民币国际化进程又迈上一个新台阶。“沪港通”是中国政府推动资本项目开放的试验性举措，以求在风险可控的条件下，逐步撬开对资本账户的管制。目前中国对中长期性质的双向直接投资与贸易融资已经基本放开，但在证券投资、跨境借贷与衍生品交易等短期资本流动方面仍存在较为严格的管制。此次“沪港通”的开通则是在证券投资方面做出的突破性进展。

 

“沪港通”开通已满两个月，沪港两市成交均有所上升，两地额度使用亦呈分化走势。尽管市场表现各异，但并不妨碍“沪港通”作为一项重大制度创新对内地与香港两地金融市场产生长期和积极的促进作用。首先，“沪港通”将为沪港两地的资本市场提供新的增长动力、更广泛的投资者构成和数额更为庞大的资金流入，这将使两地股票市场交易更趋活跃；其次，随着机构投资者占比高的香港市场参与者越来越多地进入内地资本市场，可以为A股市场传导长期投资和价值投资的理念，逐步优化投资者结构，推动上海股市进入新的发展阶段；再次，“沪港通”机制绕过现行外汇管制，借助离岸人民币市场完成人民币兑换，构建了全程全封闭运行的人民币投资完整环流，有助于强化人民币在岸及离岸市场的双向联动。

 

（二）前海自贸区设立，进一步深化深港两地金融合作

 

2014年12月28日，经全国人大常委会审议决定，授权国务院在中国（广东）自由贸易试验区暂时调整有关法律规定的行政审批，这意味着广东自贸区正式获批设立。其中，深圳前海蛇口片区被纳入广东自贸区的范围。前海自贸区的设立，将在前海深港现代服务业合作区的概念上叠加自贸区的新政策，这无疑将进一步深化和强化深港两地之间的金融合作。

 

从区位优势和已落实的政策来看，前海自贸区的设立将加快携手香港试点金融创新及人民币国际化进程。自2013年1月前海在全国率先启动跨境人民币贷款以来，前海跨境贷累计备案金额截至2014年11月底已达738亿元，有力支撑了香港离岸人民币中心的地位。2014年12月，深圳首次赴港发行人民币债券，成为海外市场第一单具有前海概念的人民币债券，有力促进了香港市场作为离岸人民币债券主要市场的地位。2014年前海入驻港企呈现高速增长态势，注册港企数量是2013年的6倍，投资总额占整个前海的比重超过15%。汇丰银行、恒生银行、东亚银行等一批香港优质金融机构落户前海，2013年已投产的港企在前海创造的GDP和税收占比均接近22%。

 

（三）问题：“深港通”迟迟不开通影响

 

在“沪港通”已经开通的前提下，“深港通”各项政策和工作迟迟没有正式落地开行，使得中国内地资本市场的国际化开放进程受到一定程度的影响。随着前海自贸区的正式成立，尽早开行“深港通”将显得尤为迫切和重要。

 

 

（一）建议：加快推进在前海自贸区试点“深港通”

 

结合“沪港通”开通后的运行情况以及前海自贸区在深港金融合作方面的天然优势和成熟经验，在“深港通”推进的过程中，鼓励前海自贸区发挥相应作用，做出先行试验。

 

（二）理由：沪深港三地金融合作共同推动中国经济发展

 

首先，“深港通”在前海试点能进一步加快推动内地资本市场国际化。与上海一样，深圳也是中国重要的资本市场，而且有其独特性。深圳股市设有中小板、创业板，上市公司有很多科技类企业，对中小企业有着更强大的融资功能。其次，“深港通”开通有助于加大内地股市对海外投资者的开放，海外资金也将加大对内地股市的投资，这会促使国际性的指数公司考虑将A股纳入为成份股，提升内地股市的实际投资价值。再次，“深港通”将缔造沪深港三地“互联互通”的历史机遇，使香港、上海、深圳在一个共同的平台上各显优势，公平竞争，为中国经济的发展共同做出贡献。此外，前海从事包括银行、证券、保险在内的离岸金融的经验，以及面对境外人士和国际市场的金融资产交易的经验，能为其探索“深港通”带来帮助。