美联储纪要携手欧元区通胀 金融市场将遭“完美风暴”

2015-01-07 16:51 247

”  荷兰合作银行(Rabobank)分析师团队周二撰文称,欧元区整体通胀率可能跌至-0.1%,也就是说欧元区通胀率可能自2009年10月以来首次出现负增长。花旗外汇(CitiFX)研究报告显示:“随着市场愈发认定欧洲央行将在1月22日推出QE,我认为欧元/美元本月将继续下滑。

  周三亚市早盘,美元指数维持在九年高位附近,隔夜略显疲弱的美国经济数据仅对美元构成短暂打压,投资者将关注北京时间周四凌晨的美联储会议纪要,预计纪要内容将提供有关美联储后续政策走向的重大线索,从而指引美元走势;另一方面,欧元/美元周三早盘跌至九年低位,投资者等待重要的欧元区通胀数据出炉,此数据应该会给欧洲央行鸽派人士提供祭出大胆政策刺激的明确理由。

  周三(1月7日)亚洲交易时段走势震荡,欧元/美元从纽约尾盘的1.1885左右一度跌至1.1842。交易员称,汇价跌破周一低点1.1861之后,部分止损卖单被触发。

  市场热议希腊可能退出欧元区,这已经令欧元相当受伤。定于周三稍后公布的数据料将显示,欧元区12月消费者物价较上年同期下降,为2009年以来首见,若果真如此,则对欧元而言无疑是“噩耗”。

  周三亚市盘初,美元指数位于91.70附近水平徘徊。美国周二公布令人失望的经济数据以及美债收益率下滑拖累美元一度走软。美国公布11月工厂订单连续第四个月下降,12月服务业增长数据也不及预期,触及六个月最低。

  野村证券(Nomura)国际G10汇市策略部门主管Jens Nordvig表示,周二公布的两个数据显示美国经济转弱,这牵制了美元,但美元强势保持完整。欧元受一系列因素拖累保持极其疲弱的走势。

  与此同时,日元兑美元和欧元持稳于多周高点。由于投资者追捧避险货币,日元连续第二个交易日走高。

  油价持续疲软及欧洲通缩前景令投资者感到惊恐,于是他们抛售股票并抢购国债。澳洲国民银行(NAB)资深分析师Spiros Papadopoulos表示:“面对市场谨慎情绪,日元继续因"避险"优势而表现突出。”

  美债收益率下跌促使一些投资者开始出售美元/日元,推动汇价跌向118,为12月中旬以来首次。美元/日元最新报118.75,远离12月8日所及七年高位121.86.

  CIBC World Markets汇市策略部门主管Jeremy Stretch表示:“全球风险意愿受到股市和油价大跌重创。这令投资人认为市场缺乏需求,而这会拖累全球经济增长,但我对在今年刚开始就下过多结论有些谨慎。风险意愿降低可能是暂时的,美元/日元会出现反弹,预计欧元将走低。”

  FOMC会议纪要会透露何种信号?

  北京时间周四03:00,美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布12月货币政策会议纪要,这也是2015开年以来美联储的首次大动向,纪要内容可能将对美元走势产生较为重大影响。

  美银美林(Bank of America Merrill Lynch)对这一重大风险事件做了前瞻报告。报告显示:“12月FOMC会议的会后声明内容暴露了美联储官员在市场沟通方面存缺乏共识,货币政策前瞻性指导描述的复杂化揭露了这一点,而官员散落在鹰鸽派两端的情况显示美联储内部分歧犹在。会议纪要可能会进一步彰显这种分歧,尤其是在2015年能够让加息兑现的经济环境条件方面。结合声明内容相较市场原先预期更为鹰派的情况,我们认为会议纪要内容将延续这一趋势。”

  美银美林称:“风险在于,当时市场更为关注的是美联储主席耶伦(Janet Yellen)在会后新闻发布会上的言论内容,市场也将其视作鹰派的表态,结合12月会议前的市场波动,我们认为针对全球经济、地缘政治和金融风险的讨论都会在纪要中有更多体现。如果纪要和10月份一样弱化了这些风险,那么其内容影响可能只是温和地偏向鹰派。”

  报告称,在具体的货币政策前瞻性指导措辞方面,即便新增了“耐心”一词,但“相当长一段时间”的再次出现意味着委员会内部可能并不认同利率政策的彻底转向。“对于上述两种表述的具体详述都可能引发市场动荡,我们预计会议纪要可能显示,鹰鸽两派对此争论激烈,这也多少提供了一些委员会将如何修改指导的暗示。对于加息预设条件的讨论也是能够为年内加息预期增添砝码的信号。”

  瑞穗(Mizuho Securities)首席经济学家Steven Ricchiuto周二称,鉴于美国陷入通缩的风险以及全球经济的产能过剩,美联储可能于2015整年都保持近零利率。

  Ricchiuto表示:“当前美国经济已经累积了大量过剩产能,且全球也产生巨大过剩产能,同时通缩风险大于通胀,美国经济需要先健康运行一段时间。而该国经济很大程度上依赖于金融工程,如果美联储上调短期利率,则美国经济可能没有想象得那么强劲。”

  Ricchiuto认为,毫无疑问,美国FOMC更多鸽派投票成员在2015年将帮助推迟利率行动。

  瑞穗有关美联储2015年不会行动的预测已经坚持了近一年,Ricchiuto预计美联储将于2016年第一或第二季度加息。

  此外,道明证券(TDS)美国利率与经济研究主管Eric Green在研究报告中指出,美联储12月货币政策会议纪要可能维持“中性”论调,讨论料集中于市场未充分考虑决策者们加息的主流意见。

  报告显示,对于美国通胀溢价下降、低收益率的讨论也将引起更多关注;主流意见有赖于此。在如何解读前瞻性指引的变化方面,若有一些澄清,则会很有帮助。因此,本次美国FOMC会议纪要可能维持中性论调,且美联储短期采取加息行动的可能性较低。

  旧金山联储主席威廉姆斯(John Williams)1月5日称,看不出有急切加息的理由,这席话更加深了市场质疑加息步调的揣测。他在联邦公开市场委员会(FOMC)有投票权。

  彭博经济学家Carl Riccadonna撰文称,北京时间周四凌晨03:00公布的FOMC会议纪要可能会回答投资者的若干重要问题:

  首先,投资者需要关注更多有关低通胀率的表述。此前美联储12月政策声明中的一个最大变化就是对通胀的表述。委员会似乎对徘徊不去的疲弱形势表现得更为担心,并提到了能源价格之外的理由。政策声明似乎显示,决策者预期的实现通胀目标的时间点已经被延后了;

  其次,关注决策者如何看待经济前景所面临的国际风险,包括欧洲和日本停止增长以及俄罗斯进一步陷入衰退。美联储主席耶伦(Jannet Yellen)在新闻发布会上似乎淡化了对这些因素的担心;

  第三,关注对加息后利率路径的描述。记得耶伦曾经说过,委员会可能不会重复贯穿上一轮紧缩周期的“有节制”加息进程;

  第四,Riccadonna补充道,投资者在剖析会议纪要时要记住一点,决策者当时还不知道第三季度国内生产总值(GDP)增速会向上修订至5%。因此,若有对经济过热的担忧,那么这种担忧可能已然加剧,与之相反的是,对经济松弛和低通胀率的担忧则可能有所缓解;

  第五,在周三FOMC会议纪要发布后,多位美联储官员也将上台现身说法。

  委员会中有投票权的芝加哥联储主席埃文斯(Charles Evans)周三晚些时候将就货币政策发表讲话。尤其值得关注的是他就市场对FOMC会议纪要所作反应的看法。而明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周四也将谈及货币政策。

  最后,里奇蒙德联储主席莱克(Jeffrey Lacker)周五将就2015年经济展望发表讲话。他的强硬程度在2015年有投票权的FOMC成员中可以排在第一位,不过还比不上2014年此类成员中的鹰派。美联储观察人士将从中寻找线索,看看莱克在FOMC新年里的最初几次会议上是否会提出强硬的异议观点。在他发表讲话前,12月份就业报告已经公布,这也是他的讲话值得关注的一个原因。

  欧元区通胀会否“要了欧元的命”?

  北京时间周三18:00,欧盟统计局将公布欧元区12月调和消费者物价指数(HICP)初值数据,外界预期数据年率下降0.1%,上月为增长0.3%。若欧元区通胀萎缩至零线水平以下,则欧元/美元可能再度受到卖盘承压。

  法国巴黎银行(BNP Paribas)分析师在给客户的报告中写道:“欧元区数据应会支持欧洲央行将于1月启动量化宽松(QE)的预期。在该数据即将发布之际,我们继续看空欧元/美元。”

  荷兰合作银行(Rabobank)分析师团队周二撰文称,欧元区整体通胀率可能跌至-0.1%,也就是说欧元区通胀率可能自2009年10月以来首次出现负增长。

  报告指出:“若原油价格在接下来的几个月继续低位徘徊,我们预期原油下跌的潜在负面因素或就显现出来。因此,我们预期欧元区12月HICP初值将跌至零线水平以下。根据最近的大宗商品和汇率变化,我们预期欧元区能源调和物价指数年率或从11月的-2.6%跌至-8%。”

(图片来源:FX168财经网)

  报告补充道:“此外,根据德国、西班牙和比利时公布的12月CPI从11月的0.6%跌至0.2%。能源价格下降是拖累通胀率的重要原因之一。总之,我们认为欧元区整体通胀率可能萎缩至-0.1%。核心CPI年率可能维持在0.7%。”

  德国12月通胀率降至逾五年最低水准,加大了欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)本月稍后公布非传统举措、以避免欧元区陷入通缩循环的压力。

  周一出炉的一份报告显示,上月德国通胀率折合成年率上涨0.1%,为自2009年以来最低水平。这份数据令投资者猜测欧洲央行将需要通过购买欧元区主权债来抵抗通缩风险、刺激该区经济。而最近的欧洲央行利率决议将于1月22日举行。

  欧洲央行预期将进一步放宽货币政策,和美联储迈向收紧货币政策的趋势相反,向欧元施压。关于希腊退出欧元区的话题仍然持续,进一步令欧元承压。

  投资者对左翼激进联盟党将在希腊议会选举中胜出的预期增强,若该政党得胜,将会目标取消希腊的节支举措和大幅减计希腊的债务。在1月25日希腊大选前的民意调查显示,左翼激进联盟党的支持率略微领先保守派的新民主党。新民主党遵从希腊救助条款,在国内实施不受人民欢迎的削减预算计划。

  花旗外汇(CitiFX)研究报告显示:“随着市场愈发认定欧洲央行将在1月22日推出QE,我认为欧元/美元本月将继续下滑。”

  苏格兰皇家银行(RBS)旗下苏皇证券外汇策略师Brian Daingerfield说道:“欧元将继续走低,本月晚些时候的希腊大选只会给这个已经铁定看跌的基本面雪上加霜。”

  巴克莱(Barclays)技术分析师Lynnden Branigan在日前发布的一份研究报告中称,看跌欧元/美元汇率是巴克莱2015年首要汇市技术分析观点。

  报告指出,欧元/美元跌破1.21区域确认下一步将分别跌向1.15和1.12区域。Branigan写道,从艾略特波浪理论看,欧元/美元呈现五浪下跌走势,目前正运行在第五浪中。

  校对:长阳

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