更为隐秘的地下钱庄

　　

　　隐身于深圳闹市区的一间留学中介，看似貌不惊人，实则大有文章。不管是移民还是留学，都涉及资产转移，有些客户希望能够将资金隐秘地转出去，所以“会使用地下钱庄的通道。”该公司老板A(化名)并不讳言留学中介的地下钱庄真面目。

　　

　　经朋友引荐，Andy向老A详细咨询了资金转移问题。老A说，现在做这种生意的都非常小心。“之前很多资金交易点集中在罗湖口岸的商铺中，但最近边防严打力度非常大，很多庄家转移到了香港。”除了一些信得过的朋友和客户，他们不会轻易推荐客户用地下钱庄进行资金转移。“有两类客户的生意我是明确不做的：一是国家公务人员的巨额资金转移；二是来路不明的资金。”

　　

　　老A说，客户只需在资金转移前半个小时给他电话，告知具体转移的金额和交易的币种，他会按照当时的黑市牌价确定兑换汇率。“兑换汇率是一种随时变动的‘海鲜牌价’”，如果客户认可兑换价格，就要在半个小时内将资金打入庄家提供的若干个指定账号，而庄家会在一个小时内将兑换后的外币打入客户在海外的账户。

　　

　　“由于央行反洗钱局会对商业银行大额转让交易进行调查，所以庄家提供的账号打入资金都不会超过100万元。”但老A说，最稳妥和安全的方法是直接交付现金，不管规模有多大，他们甚至可以派专人去提款。

　　

　　经过多年的“苦心”经营，老A和他背后的地下钱庄已经颇有能量。“一个资金交易员每周经手大约上亿元资金，一个钱庄老板所能控制的私人账户能够达到上千个。由于当地监管部门对资金监控异常严格，一个账号交易过于密集就可能被监管机构盯上，一旦账号被冻结就会变得非常麻烦。”

　　

　　为了显示他的专业和实力，老A颇为得意地炫耀，刚刚协助一家银行的私人银行客户完成了一笔3000万元的资金转移。目前，资金转出的汇率价格是人民币兑港元基础汇率上加1%，加成的点数和近阶段时间的资金进出情况有关。

　　

　　“最近，资金流出比较频繁，所以我们加的点数最高能够到1.2%，你们可以再等一等。现在已经形成了规律，当人民币一段时间集中流向境外的时候，黑市价格的加成就会提高，而港股往往就会出现一定程度的上涨。”老A说。

　　

　　实际上，现在地下钱庄的资金转移已不再是一个物理上需要真实资金跨境流动的市场，而是在境内外形成了一套地下资金交易的网络。中山大学岭南学院教授夏南新说，一段时间内，可能会有境外资金流入内地，也会有境内资金希望抽逃，所以庄家只需合理安排头寸即可。

　　

　　比如，在一天之中，有境内客户甲需要将1500万元资金转移到海外，同时有客户乙需要将2000万元资金从海外转移到内地市场，其实庄家需要做的就是在内地将客户甲支付的1500万元资金交付给客户乙，再用自有资金或者拆借资金500万元补足余款。另外，在境外市场，庄家会从收自客户乙的2000万元资金中拿出1500万元打到客户甲的海外指定账户，剩余的500万元由钱庄老板在境外市场拆放。

　　

　　“这有点类似于银行间市场，不同的地下钱庄之间可以互相拆借多余的头寸。只需要在一段时间内将资金的风险敞口轧平即可。”夏南新说，地下钱庄可以通过使用自有资金来补足头寸，当然如果一段时间境内资金不足，庄家也会通过在边境以人员携带的方式将头寸在内地和海外市场之间寻求平衡，这种携带头寸过境的人被称之为“水军”。

　　

　　“其实海外的钱庄网络更为发达。”一位要求匿名的香港银行从业人士告诉中国证券报记者，香港是自由港，资金进出不会受到限制。所以，很多香港典当行在进行类似交易。而澳门更是一个充满诱惑的市场，典当行遍地开花，提供类似资金转移服务的不在少数。

　　

　　在澳门一家名为丰盛当的典当行，一名服务人员明确说，内地的卡都可以转账，只要客户在海外的工、农、中、建四大行中有账户均可进行操作。甚至在澳门的赌场，客户可以通过刷卡按照当时的牌价直接套取出现金。有些赌场还提供信用卡套现等非法操作。“这足以说明，去境外做抽逃资金的买卖可能更方便，但这需要支付一笔不菲的交易佣金。”

　　

　　某银行内部人员表示，根据条约，信用卡资金不能用作赌资。“赌场可以刷信用卡，说明在安装pos机时，公司隐瞒了赌场的性质。”

　　

　　瞒天过海之虚假贸易

　　

　　时间上的不同步以及空间上的分离，让Andy担心资金的安全无法得到保障。“一旦钱庄的账号被查封或者冻结，银主只能自己承担损失。”另外，双方没有任何的合同约定，钱庄的道德风险，可能的携款潜逃，也是Andy放弃通过钱庄转移资金的考虑因素。

　　

　　业内人士表示，经常项目下的贸易、收益和经常转移都可能成为热钱流出的渠道。热钱通过货物或服务贸易流出的方式也是多种多样。一位不愿透露姓名的国有大行贸易金融部负责人说，境内进出口企业既可以通过高报进口、低报出口的方式让热流向海外，还可以通过编制假合同来虚报贸易进口。

　　

　　几经周折，Andy在香港约到了一位可以进行类似操作的老板K(化名)。老K祖籍在广州潮州，上世纪80年代以走私起家，后来涉足地下钱庄，同时控制着数家进出口公司。他说，有些客户担心地下钱庄的风险太高，尤其是最近严打，资金有可能被罚没，所以客户要求通过贸易渠道将资金转移到境外。

　　

　　对于Andy要求的2亿美元资金转移，老K表示可以通过自己控制的进出口公司，把2亿美元资金分散在多宗进口贸易当中，通过虚报进口价格的方式，将资金化整为零分批地转移到境外。

　　

　　“这里在报关物品的选择上大有学问。”老K表示，如果是常见物品，价格报送就不能与市场价相差太远。比如，企业进口的路易斯威登的一款皮包价格是2000美元，而他们在报关时报到5000美金，“这在海关很难蒙混过关。”

　　

　　老K表示，一般公司也不会选择通过奢侈品、烟酒或者化妆品进口来“夹带”资金出关，因为这些都会被课以20%以上的进口关税，得不偿失。因此，“我们通常会选择一些国内鼓励进口，或者高新技术的产品。”因为这类产品海关“看不懂”，产品的进口价格往往是“我们说了算”。“比如我要进口一批先进的仿生器官组织，每个物品的价值在5万美元，总共的货值在2亿美元，这里我可以将价格提高到10万美元，在虚增的2亿美元货值中就可以让国内想外流的资金搭个‘便车’了。”

　　

　　不仅仅是贸易项下，资本项下也是资金流出的重要渠道。专家认为，一直以来，热钱流入中国很大部分是通过FDI，那么按照这种逻辑，中国提倡企业“走出去”的海外并购战略同样有可能为热钱流出提供通路。

　　

　　掌握了热钱流出中国的途径和渠道，监管部门可对症下药；“疏堵结合”抑制热钱流出可能产生的冲击。

　　

　　地下钱庄渠道最大硬伤是双方的信任，以及可能遭遇极高的法律风险，造成资金在转移过程中的损失。因此，经常项目下的贸易、收益和经常转移都可能成为热钱流出的“可靠”渠道。

　　

　　地下钱庄的资金转移已不再是一个物理上需要真实资金跨境流动的市场，而是在境内外形成了一套地下资金交易的网络。

　　

　　澳籍华人Andy正忙于寻求资金出境的安全路径：他在两三年前年通过搞批文进来的2亿美元已在房地产市场上赚得盆满钵满，目前准备全身而退。

　　

　　Andy告诉中国证券报记者，房地产的严厉调控让获利变得困难，更为关键的是人民币汇率已不再是单边式升值，这显然进一步释放了资金撤离的信号。

　　

　　2011年12月，人民币对美元汇率中间价曾罕见地连续11次触及“跌停板”。国务院总理温家宝3月14日在会见中外记者时表示,中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平,未来将继续加大汇改力度,特别是较大幅度地实行双向波动。

　　

　　在中国经济增长降速的背景下，人民币升值预期减弱，很多像Andy一样的套利资本都在忙于获利了结，并谋求资金出境。

　　

　　接受中国证券报记者采访的多位专家称，总体上，国际资本有进有出，但去年四季度出现了净流出迹象。“外汇占款的下降、银行存款的迅速减少都与热钱流出有关”。2011年11月以来，外汇占款连续3个月净减少。

　　

　　中国证券报记者调查发现，在热钱流出的暗流涌动之下，传统的热钱流出路径—地下钱庄已发展得颇为庞大和更加隐秘；经常项目下的瞒天过海也在花样翻新。而在鼓励企业“走出去”的当下，热钱通过资本项目流出更不易被察觉。

　　

　　“走出去”之海外并购

　　

　　从去年年初开始，主管部门鼓励民营企业海外并购，审批手续逐步放宽。据普华永道在京公布报告显示：2011年中国企业海外并购交易数量和金额均创纪录,交易数量207宗,金额达429亿美元。

　　

　　“正是对海外并购的监管放松，可以让热钱暗度陈仓。另外，国外对资金的监管放松，使得很多资金一经出海就改变了原有的用途。”一位深谙此道的人士对中国证券报记者表示。

　　

　　夏南新表示，虚报外商直接投资会形成事实上的外逃。较为典型的做法是：中、外方合谋，以高报外方实物投资价值或中方替外方垫付投资资金的方式，通过设立合资企业向境外转移境内资产或权益。同时，由于一些社会中介机构为外商投资企业虚假验资，产生外商直接投资高报。这些虚增投资最终都会以利润汇回或清盘形式要求换汇汇出，从而形成迂回的资本外逃。

　　

　　另外，通过QDII渠道投资海外资本市场，是资金流入海外市场的合法渠道。然而，通过购买具有QDII资格的金融机构未使用的投资额度，热钱也可通过该渠道流出中国。

　　

　　最后一种在资本项下，资金流出的方式是通过银行的渠道将资金转移。所谓的银行渠道即利用跨境银行的一些特殊服务过境。比如“内保外贷”或者“内存外贷”。

　　

　　所谓内保外贷是指总部在国内的母公司，通过向内地的银行机构提供担保，让其在境外的分支机构从这所银行的境外分支机构中获取贷款。同样，所谓内存外贷也是在境内的银行存进款项，然后在境外获得贷款。这种方法只需要提交相关资料给银行。

　　

　　但是银行内部人士指出，这种方式只是存在资金转移的理论可能。银行方面对资金是严格把控的，需要客户提供贷款的资金用途，而且这种方式更多适合于一段时间内资金到海外市场进行套利，毕竟不管是内保外贷还是内存外贷的方式，并没有实现真正意义上的资金出境。

　　

　　“疏堵结合”强化监管

　　

　　首都经济贸易大学经济学院教授李婧指出，对资本外逃的定义应该从两方面来把握。一是资本外逃是指未经批准的、违法违规的资本外流，是超出有关部门实际控制范围的资本流出。二是资本外流不等于资本外逃, 不能把资本流出都看作是资本外逃。

　　

　　“中国在大量引进外资的同时，资本外流的规模已经不容忽视。但值得庆幸的是，中国并未像当年拉美国家、东南亚和俄罗斯等国那样陷入金融危机。”李婧说。

　　

　　这在很大程度上应归因于中国经济的高速稳定增长。外资持续、大量流入以及国内对宏观经济的有力调控，增强了中国经济对外部冲击的承受力。然而，当中国内部经济失衡加剧，市场对经济增长的预期下降、外围市场动荡的情况下，这些资本可能会大量外流。届时对宏观经济产生较大冲击。

　　

　　专家表示，掌握了热钱流出中国的途径和渠道，有助于监管部门对症下药，出台更有力的资本管制措施以防范热钱的进一步流出。

　　

　　其一，为防止热钱通过贸易渠道的流出，外管局应加强与海关的合作与数据共享，以更准确地识别虚假贸易，用公平价格来判断是否存在转移定价的情况。其二，加大对并购资金的监管力度，防止热钱通过海外并购渠道流出中国资本[0.00%]市场。其三，应加强对地下钱庄的打击，严格审查与监管提供类似地下钱庄服务的商业银行。

　　

　　李婧认为，资本外流在很大程度上是经济政策扭曲和制度缺陷的反应。国内应减少在利率管理、市场准入、投资限制等方面的直接管制和行政干预；协调货币、财政和汇率政策，保持宏观经济政策行为的一致性，维持稳定而合理的实际汇率，减少居民的风险预期。

　　

　　“市场化的利率和汇率本身具有自动纠正机制，从而削弱热钱流入中国套利、套汇和套取资本溢价的动机。”李婧说。

　　

　　另外，有专家指出，未来要在继续深化外汇体制改革、放宽外汇管制的同时建立人民币远期外汇市场，为企业和个人提供充足的套期保值、规避风险的工具；引进外资应从“优惠政策导向”向“市场导向”转变。

　　

　　“若非如此，仅凭资本项目管制一己之力，担当封堵热钱进出的‘闸门’，将成为外汇监管部门难以承受之重。”该专家称。

　　

　　来源：中国证券报