库存压力、南美增产、国内外糖价差异抑制后市走高幅度 投资者勿过于乐观

　　昨日，记者从广州市场了解到：十一长假后的一周时间,由于节后需求减少,零售商处理库存,白糖价格就出现比较大幅度的下跌。滨江东路的两家市场内,均有散装白糖“特价销售”,价格只有6.56元每千克,比十一前一周约9元/千克的价格下跌了大约27%。而在其他一些没有做特价促销的档口，其节后价格较节前也有10%~15%的回落。

　　零售市场：大妈“围剿”促销糖

　　记者发现，滨江东路的菜市场中，不少“大妈”“围剿”散装糖促销，一个档口挤满了十几位市民。“中秋节之前，月饼需求大，白糖涨价；节后需求低，我们要处理仓存。”海珠区靠近珠江泳场的一家市场里，几位摊主都对记者如是说，但对于未来糖价他们也不确定：“散装糖不适宜囤货，我们不会存太多的货；批发商那里存货还是比较多的。”

　　与之鲜明对比的是：超市、商场里的袋装白糖价格却大幅提高。其中，东山口某商场销售的454克袋装粗砂糖从4月份的6.1元，多次上涨至8元，涨幅为31%；454克重量的冰糖价格，则从7月开始涨价，从8.7元涨到了10.7元。

　　资本市场：白糖期货创6个半月新高

　　与零售白糖对比鲜明的是:由于仍处在中线旺季,白糖期货的价格接连上涨,郑州期货交易所的白糖期货主力1401合约昨日盘中创下了5280元/吨的六个半月新高，半年时间里，最低点为4792元/吨，到目前价格的反弹幅度达到10.2%，在近期期货市场中十分罕见，超过了同期多数化工、金属期货产品的涨幅。

　　而受期货、现货市场影响,多月走势萎靡的A股糖业板块突飞猛进,南宁糖业的股价7个交易日大幅度上涨了14%,贵糖股份同期最大涨幅超过了15%,保龄宝10个交易日涨幅达30%。

　　调查：白糖库存增加至近年极高值

　　尽管期货、股价不断上涨,白糖行业的后市压力不可低估。仅从现货市场来看,供应量将在后期不断被加大。美洲蔗糖生产仅在9~10月出现低潮，11月之后又将恢复大量生产。4月1日开始2013~2014制糖年以来巴西中南部地区的甘蔗产量已达到4.40亿吨，预计新制糖年全区的甘蔗产量将创下5.87亿吨的历史新高，食糖产量同比仍增长了5%，达到了2520万吨。

　　记者从广州食品行业了解到：用糖企业的库存比较充足，目前储备足以应付年末节假日的用糖需求。而从华泰长城期货公司了解到的数据显示：2013~2014年榨季白糖期末的库存增加至965万吨，也为近年来的极高值。而从广州节后甩卖散装糖的情况来看，零售商、批发商手中均有大量的白糖库存，需求并不迫切。

　　随着上海自贸区的建立,国内期货价趋向于与国外期货价格接轨。一旦“接轨”,国内期货价格将出现比较明显的走跌。

　　分析：期货或走出熊市 上市糖企压力仍很大

　　中国国际期货(广州)的招泳勤认为：后市糖价走势可能走出先抑后扬的轨迹，趋向震荡上涨，但涨幅受限，多头不可过分乐观。随着甘蔗糖逐步提高压榨进度，政府定出甘蔗收购价、收抛储实际交易情况，将对市场价格形成重要指引，白糖期货有望逐步走出熊市行情，时间可能需要3~5个月。

　　对于国内糖业上市公司来说,股价的上涨无法掩盖近年时间经营的萎靡，从已经公布的中报看,贵糖股份、南宁糖业巨幅亏损,前者净利润为-1.2亿元,前三季度预亏1.3亿~1.7亿元；后者净利润为-4843万元,前三季度预亏5000万元以上。两家企业的现金净流量分别为-12亿元与-1.3亿元,缺少正常经营的真金白银，四季度至明年初“扭亏”的可能性较小,经营压力较大。

　　中投证券的陈伟元对此认为：糖业企业属于名副其实的短线“暴发户”，主要受白糖市场价格的超跌反弹所促进，基本面改变不大，并没有出现企业经营升级、业绩提高等信息，甚至缺少兼并重组的暴涨“噱头”，后市冲高回落的可能性较大，散户不必盲目追捧，前期买入后逢高获利了结。(井楠)