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完善金融衍生产品线 搭建风险管理新平台

蔡宗琦 |2013-09-09 16:13640

国债期货重新上市交易补齐了我国金融衍生品市场一块重要的短板。金融机构对相关风险管理产品的需求日渐强烈,但是,我国金融衍生品目前尚需扩展品种、做深做细。最后,不论是权益类、利率类还是汇率类产品,金融衍生品市场逐步完善必然伴随着跨市场品种推出,离不开各金融机构及监管部门参与和合作。

  国债期货重新上市交易补齐了我国金融衍生品市场一块重要的短板。但是,金融衍生产品线目前仍有不少缺憾亟待弥补。下一步,我国金融市场化改革步伐必然加快,相关市场价格剧烈波动可能性增强,金融机构对相关风险管理产品需求日渐强烈。从权益类、利率类到汇率类产品,资本市场应多角度构建完善金融衍生产品线,为经济风险管理搭建新平台。

  首先,完善金融衍生品市场是应对金融市场化改革步伐加快、相关市场价格剧烈波动可能性的必然要求。国债期货此时重启的背景之一,就是我国经济转型进入“攻坚期”,金融领域集中体现我国经济面临的风险。在二元利率结构下,银行表外业务及民间融资累积让金融领域系统性风险放大。美国量化宽松政策退出在即,新兴经济体面临危机的风险增大。这些因素都在倒逼我国加速金融改革,也在倒逼新的风险管理平台的搭建。

  海外市场经验表明,金融衍生品是实现金融安全有效手段。以国债期货为例,在全球化浪潮中,外部因素对一国经济运行影响逐步加大,金融安全问题受到格外关注。国债期货市场有利于风险释放,增强经济弹性。

  例如,受“9·11”事件影响,澳大利亚国债及企业债交易陷入停顿,悉尼期货交易所利率期货和期权交易量反而上升,对突发事件引起的风险起到及时释放和化解作用。由此可见,国债期货可帮助一个国家或地区有效抵御外部因素影响,从而维护金融安全。国债期货联通资本市场,使金融市场各部分的联动关系日益密切,进而可通过市场化操作手段有效防范国际游资炒作和恶意投机,为政府稳定金融市场、维护市场安全提供有效工具。

  其次,金融机构对相关风险管理产品的需求日渐强烈,但是,我国金融衍生品目前尚需扩展品种、做深做细。

  按照计划,中金所在做深做细现有品种基础上,将围绕三条主线进行新产品开发:一是权益类,中金所将推出更多股指期货、期权等产品,构建金融创新基础模块,进一步丰富风险管理工具,满足市场多层次、多样化风险管理需求;二是利率类,目前国内债券市场规模已超过20万亿元,5年期国债期货产品风险管理能覆盖的现货市场规模仅约1.2万亿元,还有更多风险敞口需要管理;三是汇率类,以进一步完善我国人民币汇率市场化形成机制,助推人民币国际化进程。

  最后,不论是权益类、利率类还是汇率类产品,金融衍生品市场逐步完善必然伴随着跨市场品种推出,离不开各金融机构及监管部门参与和合作。目前,银行、保险等大型机构暂时没有开展国债期货等新产品交易,市场普遍呼吁银行、保险机构等尽早参与。

  一直以来,银行等各类金融机构为参与金融衍生品市场做了大量准备工作

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