第一牛股逆市狂飙之谜

　　⊙香港媒体人 罗绮萍

　　声称拥有龚如心全部遗产的“风水师”陈振聪这两天在香港大出风头，一是他的香港“第一牛股”宏霸数码逆市狂飙，在香港挂牌首日，股价劲升48%，第二天的股价表现更为夸张，最高涨至30港元，较前收盘狂涨206%，收盘时涨幅有所收窄。

　　更有趣的是，他主动向媒体透露自己的行踪，让大家可以一睹他的庐山真面目。代理他争夺千亿遗产的律师麦至理周二更是接受电视台的专访，大谈陈振聪和龚如心的亲密关系，情节较肥皂剧更为精彩。

　　昨天港股跟随美股大跌，宏霸数码股价的表现一枝独秀，但成交额未配合涨幅，该股周二成交额不足400万港元，周三的成交额也只有3200万港元，该公司的“路子”甚奇怪，全天买卖盘不多，但就能一港元一港元地上涨，1000股1000股地成交。

　　宏霸的单一最大股东为持股27.6%的龚如心，陈振聪持有26.7%，加上宏霸主席兼行政总裁朱伟民持有7.7%，这两位一致行动人士现时可控制大局，但由于龚如心争产官司今年4月将开庭，宏霸主要股东股权存在变数。

　　市场一直在揣测陈振聪将宏霸在淡市上市的动机，他并未现身周二的上市仪式，有记者问朱伟民，陈振聪是否藉资本市场“抽水”打官司，朱伟民直斥这种说法“幼稚”。

　　这个问题没问到点子上，确实幼稚。其后陈振聪刻意通知媒体自己的午膳地点，让媒体可以首次见到他的真身，媒体七嘴八舌问他会否和解官司、太太谭妙清会否不开心、是否挂念龚如心等等问题也十分幼稚，可惜我当时不在现场，正确的问法应是“你是否已将宏霸的股份抵押给金融机构？宏霸在港上市及股价炒高后会否有助于你免于被斩仓或再融资？”我没有机会问，有机会问的话，他也不一定会据实回答，但这确是我想到的最大可能，如果我错了，欢迎陈先生指正。

　　读者可能不清楚抵押股份的运作，金融机构一般会以抵押股份市值的折让价(通常是七成)借出贷款，但随着经济环境及金融机构政策的改变，加上对借债人财务情况的最新评估，金融机构随时会降低按揭的成数，或者在抵押股份股价下跌时，金融机构可以要求借债人补仓，最坏的情况下会斩仓，在市场沽出抵押品以收回部分贷款，如有不足，会向借债人追差价。

　　读者可能会说我多疑，但以宏霸数码的基本因素，实在无法支持两倍的涨幅。这家公司本来名不见经传，主要从事生物识别产品、射频识别(RFID)产品和保安系统解决方案服务，2004 年7 月在英国另类投资市场(AIM)上市，龚如心2007年4月因癌症去世前4 天，突然斥资4.7亿港元增持宏霸股份至27.6%，这家公司才广为人知。

　　香港市场对这类公司兴趣一向不大，更少关注介绍上市没有发新股的公司，所以宏霸这两天有没有异常交易还请监管机构明察。

　　震荡不足惧 反弹依然会继续

　　⊙国元证券投资咨询总监 康洪涛

　　在不断出台的政策利好的鼓舞下，投资者信心明显恢复，做多气氛十分浓厚，从中小盘股到权重蓝筹股，不同行业和板块轮动，交易量急剧放大。在此过程中，基金仓位延续了去年12月底以来不断小幅回升的态势，平均仓位再度上升，说明行情仍有进一步演化的过程。

　　基金重仓股存在补涨机会

　　据国元证券(15.50,0.00,0.00%)研究中心最新基金仓位监测数据显示，上周223只开放式基金平均仓位为68.31%，相对前周仓位67.69%上升了0.61%。剔除上周股票市值变动因素的影响，223只开放式基金相对前周仓位上升了0.09%。按照国元证券研究中心咨询部的基金类型划分统计，股票型基金仓位为67.44%，相对前周上升了0.65%；混合型基金仓位为40.79%，相对前周上升了3.33%；指数型(非ETF)基金仓位为92.57%，相对前周下降了1.02%。剔除前周股票市值变动因素的影响，股票型基金仓位上升了0.10%，混合型基金仓位上升了2.75%，指数型(非ETF)基金仓位则下降了1.17%。

　　股市的涨跌、基金管理人的买卖操作、投资者的申购赎回都会对基金的仓位产生影响，从监测数据看，剔除上周股票市值变动因素的影响，223只开放式基金相对前周仓位小幅上升了0.09%，我们认为这是基金小幅主动加仓和申购新入资金共同作用的结果。基本面改善的预期和流动性充裕对行情的推动力仍在，但对市场的估值安全边际不足的担忧也开始显现，这决定了基金对后市的态度为犹豫中的乐观，会主动加仓，但加仓的幅度不会太大。从不同类型基金剔除股市涨跌后的仓位变动看，风险等级最高的指数型基金变动为负，风险次之的股票型基金变动为0.10%，混合型基金变动为2.75%，很明显，仓位水平越高的基金遭到申购的规模越大，新入资金对其仓位稀释作用也越大。市场情绪已转向风险偏好。

　　虽然对经济的预期在不断改善中，但整体上中国经济仍处于下行周期的筑底过程中，投资者对于经济能否在2009年复苏依然持怀疑的态度。在这种情况下，我们认为整体上基金会将仓位控制在67%—70%左右。随着1月份以来股市反弹行情的延续，新基金的发行也开始缓慢复苏，节后第一周就有工银瑞信沪深300(2333.306,2.17,0.09%)基金、光大保德信均衡精选基金、宝盈核心优势灵活配置基金、国联安德盛增利债券基金和诺安成长基金密集发行，说明近期的资金面处于很充沛的供给状态，体现在行情上，此波反弹有望突破2300点。补涨也是近期逐渐形成的主流热点，随着上证指数1月份9.33%的月涨幅，除债券型基金之外，其他各类型基金的净值均有不同程度的上涨，虽然目前基金经理之间的分歧依然很大，但看多的声音正在日渐增多，也是近期行情能稳定的因素之一。不论如何，基金的态度在逐渐转多，不少基金在逐渐换股增仓，说明在震荡中，基金重仓股存在补涨的机会，投资者在研判大盘走势的同时，可重点关注基金重仓股的补涨机会。

　　股指将继续震荡向上

　　目前行情的性质正在由主力自救行情向政策主导的“讲政治”“讲稳定”“讲信心”的行情转变，各有关部门持续推出的救市政策给市场各方吃了定心丸，大机构一扫前几个交易日的犹豫，主动出击的架势异常明显。在当前市场背景继续偏暖的情况下，反弹应会继续。主力资金的不断加入给A股市场提供了上涨的动能，刚刚形成底部突破的大盘蓝筹股有一定的上涨空间，不会令投资者失望。在目前影响大盘进展的两个因素中，宏观面将持续乐观，至少在4月份之前不会有什么太大的问题，久违的反弹空间决定了反弹的时间不会太短，震荡后必然会继续向上。人们可以注意到，基金已经逐渐失去原有的耐心，正在换股和倒仓，表明基金对于目前行情的观点有所转变，看多基金的加盟加大了反弹的力度，提振了市场的信心。我们坚信，在大幅震荡中，反弹依然会继续。

　　港股连涨后面临压力

　　⊙第一上海证券 叶尚志

　　港股连涨五个交易日之后面临压力，美股下跌浪扩大以及内地A股市场出现高位震荡，是导致港股上涨后面临压力的主要因素。目前港股的资金流量持续偏低，盘中个股的分化走势还是较明显的，港股短期内难以恢复强势。正如我们近来所指出的那样，港股的中期弱势有所扭转，但未能整体转强，操作上仍应逢低买入。

　　受美股跌势的拖累，恒生指数昨天低开，但实质性沽压并未加剧，市场低开后反复震荡。事实上，内地A股市场的强势并未明显逆转，对于港股仍可带来低位的支持。昨天恒生指数报收于13539点，下跌了341点，成交量进一步缩减到399亿港元。资金流量未能放大之前，估计恒生指数向上突破14000点关口的可能性不大。10日均线和20日均线目前正交汇于13200点一带，因此13200点关口可以看作为初步支撑位。

　　在内地银行贷款激增的基础下，A股市场走出了一波比任何股市都要牛的走势，超前反映了对于经济复苏的预期。上证指数2009年的累计涨幅达24%，已经逼近前一级浪顶阻力位2333点(去年9月25日的盘中高位)，RSI指标也已升至84的严重超买水平，要提防A股市场短期上冲走势转化为高位震荡的可能。

　　美国政府推出第二轮拯救金融业方案，总规模达2万亿美元。拯救方案可分为三个部分，第一部分是美国财政部和美联储资助国有或私营机构购入银行的不良资产；第二部分是注入1万亿美元支持消费者和企业借贷计划；第三部分是资助房屋按揭贷款，避免出现大面积断供。此外，美国参议院还通过了8380亿美元的刺激经济方案。然而，救市和刺激经济方案公布之后，美股不涨反跌，投资者怀疑方案的成效能有多大。在市场信心脆弱的情况下，估计道指将继续向下寻底，考验去年低位7449点。

　　兑现离场的时候到了

　　⊙蕙的风

　　受隔夜美股暴跌的影响，昨天早盘A股市场有所低开，随后在开盘点位下方震荡运行，午盘后，由于产业振兴规划通过，有色金属股成为昨天盘中最为活跃的品种之一，推动股指再创反弹新高。但一点半过后，大盘突然变脸，六大板块合力砸盘，两市股指直线跳水，大盘瞬间呈绿盘走势。

　　所谓天有不测风云(其实笔者一直在提示风险，只是不忍撒手)，红盘四成，涨停个股30余只，原本普涨的格局瞬间变成普跌的格局，煤炭、农药、纺织、船舶、世博概念、农业板块跌幅居前，券商、酿酒食品、电信板块居涨幅前列。从权重股的表现看，大盘可能将进入最后一个阶段的上涨，金融股最终的表现将直接决定大盘在什么位置停止上涨，如果金融股出现放量滞涨或大幅下跌，将是离场的最后时机——由于昨天成交量创出10个月以来新高，应引起投资者足够的重视。

　　昨天的走势可以说是由中石油强势拔高，上证指数运行的曲线与中石油的走势几乎一致，石化双雄全天的贡献达到上证指数涨幅的一半，之中的玄机不用说大家也看得出——主力疯狂拔高更多的时候是为了掩护出货。

　　从短线走势看，震荡在所难免，近期股指都是在盘中完成调整，走势较强，预计短线股指将保持强势的特征，但2300点的压力颇大，谨防“诱多”。投资者要把握操作的节奏，卖出获利盘以兑现利润，尤其是近期累计涨幅较大的品种。与此同时，要敢于低位建仓。哪些品种的机会更大呢？在行业选择上，主要是与国家产业振兴政策有关，如基建、装备制造、能源、资源、金融等板块，在个股方面要坚持“业绩较好+股价较低+政策利好+资金关注”等几条主线，投资者不妨提前布局。近期异常强势的走势有其产生的背景，机构肆无忌惮地拉高，指标股连续两天走高的背后应是掩护出货。昨天拉高2305点明显是一波假突破，下午连续走低，表明昨天的放量走势属滞涨走势，短线坚定兑现离场应是上上之选。

　　多空对决

　　上证博友对 2009年2月

　　12日 大盘的看法：

　　看多 65.22%

　　看平 1.74%

　　看空 33.04%

　　看多观点

　　目前的洗盘有利于后市行情，以昨天处于跌幅榜前列的有色金属板块为例，连续三天上涨，快速拉升之后小幅下跌回落是正常的，投资者没必要恐慌。昨天深成指收阳，如果扣除中石油因素的话，上证指数其实也是收阳的。(玉名)

　　看空理由

　　这两天基本上都是在盘中震荡调整，但种种迹象表明，大盘以目前这种方式上行，之后的调整将不会是小幅调整。这轮行情是大量信贷资金不投入实业而进入资本市场所造成，这样的资金将会很快撤离，所以快速逼空拉高，之后大幅调整就会提前来临。(首山)

　　阶段性行情仍在继续

　　⊙中信金通证券 钱向劲

　　隔夜美股大挫给周边市场带来压力，沪深B股指数低开，之后在政策利好的影响下，个股纷纷回升，投资者持股心态良好，阶段性强势行情尚未改变。

　　从整体看，持续上涨刺激B股市场人气转旺，加上多个行业振兴规划的推波助澜，使行业、个股亮点层出不穷，在政策推动的情况下，造就了目前B股的独立走势。

　　过去两周，权重股群体犹豫与中小盘股活跃成为市场的特征，这给投资者提供了稳定的获利机会。投资者应跟随热点切换的节奏，重个股轻指数，积极操作，建议减持近期涨幅较大的个股，一些涨幅不大、行业属性好、有业绩支撑的个股可暂时持有。

　　守住上轨 后市继续看涨

　　⊙楚风

　　隔夜美国股市的暴跌让全球股市吓出了一身冷汗，A股市场跳空低开，随后在买盘的大力推动下逐级反弹，上证指数一度站上2300点整数关，但随后便在抛盘的打压下有所回落，尾盘多方再度发力，上证指数成功守住BOLL上轨，强势趋势不改。

　　看点一：周边市场调整，上行压力加大。隔夜美股暴跌，给全球股市带来了非常大的压力，A股市场也不例外，在外力的影响下抛压有所增加，股指明显回落，2333点的心理压力在逐渐逼近，市场出现一定幅度的调整在情理之中。

　　看点二：风雨中不倒，后市有望再现强势。在全球股市暴跌的大背景下，A股市场昨天的表现可谓“立于风雨中而不倒”。虽然上证指数未能收阳，但从整体看，A股市场的强势特征依然不改，特别是尾盘股指成功守住了BOLL上轨，更是从技术上坚定了投资者继续做多的信心。只要周边市场能企稳，A股市场的强势有望得到延续。

　　看点三：调整只是为了蓄势，后市继续看涨。昨天的调整从表面上看是受周边市场的影响，但从本质上看其实是连续上涨之后的技术性调整。在2333点关口蓄势调整，无疑能较充分地消化短线获利筹码，吸引更多的场外资金介入。这样的调整非常有利于市场的进一步上行，后市继续上涨值得期待。

　　看点四：成交量继续放大，市场活跃度再度提高。昨天的调整不仅没有打击多方的积极性，反而吸引了场外资金的介入。昨天成交量再创新高，表明市场活跃度有了很大的提高，只有场外资金不断回流，股市才有源源不断的做多动力。成交量是股市走好的最为关键的也是最为直接的保证。

　　综合看昨天的盘整，笔者认为股指能在全球股市暴跌的大背景下成功守住BOLL上轨，说明目前A股市场的走势不仅是技术性反弹，而是一次真正意义上的阶段性反转。上周突破2100点是本次反转的起点，在政策面、基本面逐渐转好的影响下，股市有望迎来2009年的第一波行情。

　　操作上投资者依然要坚持“中线看好，短线操作”的思路，利用盘中的调整加快短线操作的节奏，使自己的利润最大化。

　　行情初露端倪 小“牛”才露尖尖角

　　⊙张恩智

　　近期大盘频频震荡，成交量依然保持较高的水平。最新公布的外贸进出口数据正在延缓机构加仓的步伐，由于A股的估值水平明显低于S&P500指数的PE水平，A股市场震荡后依然具有一定的上升空间。

　　机构延缓建仓步伐

　　牛年市场成交量持续放大且连续多日保持千亿以上的较高水平，但中国石油(11.70,0.09,0.78%)等权重股的走势不尽如人意是近期大盘震荡的重要因素。近一周来的成交手数已接近甚至超过2007年的牛市水平，按照“量在价先”的原则，牛市行情初露端倪。从基金仓位看，基金持股市值涨幅和大盘累计涨幅相仿，机构未来加仓动力不足，短期风险正在临近。

　　牛年以来220只可比基金的平均仓位为75.02%，重仓股市值涨幅为20%左右，基金主动加仓的幅度不大。从整体看，当前机构整体加仓幅度有限，对市场运行构成一定的影响。

　　最新数据显示，我国外贸出口、进口均大幅下降，进口数据大幅下降40%以上，大大高于市场预期，对未来机构建仓将构成一定的影响。数据测算显示，截至2月11日，220只可比基金持有A股市值相对于2008年12月31日上涨了20%。扣除申购赎回因素，基金持股市值与A股大盘流通市值变动基本一致，机构大规模推动股指的现象并不明显。从整体看，目前A股市场的资本证券化率已下降到40%以下，而牛市时期的资产证券化率应该超过100%。从这个意义看，短期虽然出现震荡，但从长期看，中级牛市小“牛”才露尖尖角。

　　三大板块轮番活跃

　　从盘面看，受政策带动，建筑建材、信息技术、有色金属板块是昨天的亮点，建筑建材板块一度大幅上扬，成为大盘人气风向标之一。板块轮动对人气的带动作用较强，未来有继续活跃的可能。

　　基本建设投资带动了水泥、建材、基建设备的需求，是建筑建材板块异军突起的重要因素。数据显示，2008 年12月铁路基建完成近800亿元，相当于2005年全年铁路基建投资额，大大超出市场的预期。从走势看，建筑建材板块整体走势尚佳，但也存在一定的风险。

　　信息设备板块是近期活跃的小盘低价股的代表，不少品种累计涨幅已超过100%，由于行业基本面出现转机，未来可能成为盘中热点。截至2008年11月底，软件行业规模占电子信息产业的规模的比重较去年同期上升了2.24个百分点，软件行业已成为产业发展的重要推动力量。软件产业发展环境的不断优化，互联网和软件产业进一步的紧密结合，行业信息化建设的深入以及未来软硬件融合所带来的巨大空间都将促进2009年软件行业收入增速进一步提高，虽然该板块涨幅较大，但未来依然有活跃的可能。

　　连续大幅上涨之后，有色金属板块昨天走势依然较强，从行业基本面看，不断增长的库存压抑金属价格的上涨，不断传出负面消息的美欧经济难以使投资者坚定看好商品市场的信心。与此同时，有色金属股却不屈不挠地顽强上攻，行业的强波动性吸引了大量的资金，预计未来多方会稍占优势，但需注意基本面库存增加的风险。

　　关注涨幅较小的两个板块

　　美国股市由于企业盈利大幅下降，估值水平大幅上升，S&P500指数静态PE上升到22倍。而沪深300指数的静态PE为17倍，全部A股的静态PE为18倍，相对于美股而言，中国A股具有一定的估值优势，当前依然处于“估值洼地”中，建议关注涨幅相对较小的交通运输和黑色金属板块。

　　从基本面看，在国际金融危机及国内经济快速下滑的背景下，交通运输行业实现了平稳快速增长，2008年我国新增公路里程10 万公里，其中新增高速公路6433公里；沿海港口新扩建泊位154 个，其中万吨级泊位89 个，新增吞吐能力2.8 亿吨；内河港口新增泊位282个，其中万吨级泊位21 个，改善内河航道里程943公里。由于交通运输行业的增长符合市场的预期，交通运输板块将迎来长期战略性机会，建议关注估值较低的龙头上市公司。

　　由于有色金属板块已大幅上涨，而黑色金属板块依然处于低位，加上国家扩大内需的各项经济政策将有利于行业环境的改善，以钢铁行业为代表的黑色金属板块具有较大的机会。自2008 年11 月下旬以来，国内钢价触底回升，钢价上涨一方面得益于经销商补充库存的需要，另一方面受益于国家利好政策的出台。2010 年后全球钢材需求将继续增长，钢铁板块有可能成为又一个具有吸引力的品种。

　　从投资策略看，由于A股整体估值水平尚处于安全边际的下方，相对于欧美股市而言，依然具有较高的预期收益率。但由于全球经济危机难以在短期内结束，对我国出口构成较大的冲击，相关风险不可不防。