【财经网专稿】记者 刘林 央行对未来经济和物价形势尚无明确判断，看起来并不很乐观。在外汇占款持续流入背景下，流动性对冲管理将是货币政策的主要内容。但这并不意味着紧缩，只是中性目标下的积极管理。

　　货币政策委员会2013年第一季度例会公告新近发布，央行对当前经济形势的认识与货币政策的表述都有了明显的变化。与上一季相比，对全球经济的描述从“较为疲弱”转向“有所好转”；对经济金融的认知从“总体平稳”转向“稳定增长”；物价形势虽还是“基本稳定”，但与经济金融形势一起被央行认为“未来走势仍存在一定不确定性”。

　　“从这些变化来看，央行对未来经济形势没有那么乐观，” 平安证券固定收益部研究主管石磊告诉《证券市场周刊》，“对通胀的看法也更为谨慎，未来一段时间，究竟是上升还是下降，央行可能并没有一个明确的答案。”

　　在形势还不明朗的情况下，“增强前瞻性、针对性和灵活性”的表述再次回归。在2012年3季度及以前，经济处于下滑时期，央行连续4个季度强调“提高政策的针对性、灵活性和前瞻性”。

　　央行也毫无意外地保留了“继续实施稳健的货币政策”，但少见地增加了“维持货币环境稳定”，“加强和改善流动性管理”的描述。此前，流动性管理的说法总是出现在2011年3季度及以前。

　　“央行需要通过对冲外汇占款维持货币环境的稳定”，一位不愿具名的央行人士告诉记者，“这一思路与去年通过公开市场释放流动性是一致的，只是操作方向相反而已。”

　　在外汇占款猛增的背景下，正回购早在2月中回归，取代逆回购，主导公开市场操作。目前，公开市场操作已连续6周净回笼。

　　年初以来，外汇占款不复2012年弱增长态势，单月新增量大幅增加。1月，外汇占款猛增6837亿元，高于2012年全年总计。招商证券(600999.SH)宏观研究主管谢亚轩预计，2月虽有回落但也会突破千亿，3月则可能在1500至2500亿元之间。中信证券(600030.SH/06030.HK)固定收益部分析师傅雄广预计，2季度外汇占款月度新增规模在1500亿元上下的水平。

　　石磊认为，央行强调的流动性管理虽将“收钱”，但并不会是紧缩型，只是在中性目标下进行的积极管理。

　　在上述央行人士看来，这其实是央行在渐进式改革调控方式，想要通过市场化手段间接影响存贷利率进而达到调控目的。从去年的货币政策来看，央行并不主张降息，两次降息实则是明降暗升，3季度以来的降准降息预期屡屡落空。央行主要通过公开市场操作，依靠市场手段，调整货币市场利率，进而影响存贷款利率。这其实也是西方市场化国家的宏调思路。

　　除公开市场操作外，准备金率和基准利率的调降几无可能。一方面，1季度经济增长疲弱已成定局，分析人士预计，未来仍呈弱复苏态势。在此背景下，结合货币政策委员会的表态，货币收紧为时尚早。另一方面，在外汇占款增加背景下，存准率的调降暂无可能，而2013年的降息窗口在兴业银行(601166.SH)首席经济学家鲁政委看来也已关闭。上述央行人士指出，为避免吹大资产泡沫并降低通胀压力，货币政策“维持稳健”