稿件来源：陈美

　　本报记者 陈美

　　消息面上，直接融资比重过低的说法，令市场担心IPO闸门将再度开启，导致昨日大盘呈现低位震荡走势，反弹行情的持续性遭到考验。

　　自上周五大涨以后，截至昨日，大盘已连续调整两日，从盘面上看，昨日沪指最低探底30日均线，两市个股涨停家数减少至15家，成交量也进一步萎缩，上海市场仅有657亿元的成交量。

　　对此，接受《金融投资报》记者采访的分析师认为，成交量是推动大盘持续反弹的关键因素，而尽管证监会已暂停新股发行四十多天，不过到年底前新股发行的数量依然不可小视，因此大盘在2100-2200点下上波动的概率较大。

　　直接融资比重将提升

　　日前证监会在召开座谈会时表示，中国金融业的结构性不平衡，直接融资比重过低，不仅与实体经济发展需要不适应，而且已经成为影响当前中国金融稳定、未来有可能导致系统性风险的隐患。此消息一出，让市场倍感压力，昨日开盘便一路下滑。

　　记者注意到，在“十二五”的第一年就已提出要显著增加直接融资比例。根据计划，上交所力争到2015年末，上市公司达到1200家以上。深交所的目标是：“十二五”期间，中小板平均每年新增150家以上，到“十二五”期末，中小板上市公司达到1200家以上；创业板公司每年新增200家以上，到“十二五”期末，创业板上市公司达1000家。按照现有的上市企业规模，相当于“十二五”期间，平均每天新增一家上市公司。

　　对此，光大证券分析师蔡苏在接受记者采访时表示：“实际上，自今年预披露以来，市场就看到等候上市发行的企业有600-700家，现在虽然证监会在短期内暂停了新股发行，不过到年底之前，新股发行重拾是肯定的。”

　　不过，国泰君安分析师吕春杰却认为，尽管管理层多次表示要提高直接融资比例，不过其比重上升的幅度依然不大，因为银行信贷依然是融资体系中不可撼动的主要方式。“值得注意的是，股权融资虽然规模增长很快，但长期存在一级市场投资者收益率远高于二级市场投资者的局面，这也与通过提高直接融资比重来增加居民财产性收入的目标相违背。同时，提高直接融资比例这一口号已喊了多年，此次证监会提高直接融资比例的表态，对股市短期有影响，中长期影响则不大。”

　　流动性仍是老问题

　　由于大盘已经调整两日，后市指数能否重拾升势，成为市场关注的焦点。

　　蔡苏表示：“大盘要上涨，最根本的还是资金。昨日上海市场的成交量为657亿元，可以说这是维持反弹行情的最低成交量，如果后续成交量跌至500亿元或500亿元以下，那么此次反弹就很可能夭折。”

　　在蔡苏看来，尽管管理层推出了1万亿的投资计划，但对于A股并没有直接的利好政策，红利税、宽松的货币政策一个都没有发布，因此大盘要持续反弹必须要靠资金的支撑。蔡苏预计，后市大盘在2100-2200点上下波动的概率较大。

　　龙赢富泽资产管理投资总监童第轶也认为，“真正的救市还是要解决流动性与流通市值不对等的问题，这不但需要入市渠道真正放宽，而且还需要平抑针对二级市场的过度"抽血"问题。只有这样，才能让更多资金流入市场，才能让资金与筹码供应在无需过度下跌的情况下趋于平衡，才能托得起当前居高不下的总流通市值。”

　　海通证券的看法是：由于上周末公布的宏观经济数据稍低于市场预期，这意味着投资放缓、经济见底仍需等待，之前公布的8月进出口数据维持低位，进一步验证了经济下行的趋势，经济因素仍然是抑制反弹高度的重要因素，预计后期政策对股市的刺激力度将有所减弱，建议投资者关注30日均线对指数的支撑。