今年以来，曾被市场称为“高收益债”的中小企业私募债推进工作骤然加速。发展债券市场是今年中国证监会创新工作的重点，各级领导都高度重视，市场推测中小企业私募债最快有望在今年6月作为创新业务推出。

作为中国资本市场的一项重要补充，中小企业私募债既为中小企业间接融资打开了一条全新的渠道，又为券商向资本中介服务转型提供了新的抓手与方向。

面对这项呼之欲出的全新业务，东吴证券(601555,股吧)作为区域优质券商的代表，针对自身的定位特色，正在对中小企业私募债进行紧锣密鼓的部署与准备。

私募债为券商深耕市场带来契机

“从中小企业私募债券在综合金融服务中的地位和作用来看，私募债券作为一种金融产品，就好比元素周期表中的元素，通过与别的金融产品结合，便可以形成一条更加完整丰富的产业链。一方面和企业债、公司债一起形成针对不同客户群的债务融资平台，另一方面成为连接PE市场、场外市场和A股市场的潜力通道，是提升公司大投行竞争力的重要手段。”东吴证券总裁范力在接受本报采访时如是说。

范力认为，在实体经济层面，中小企业私募债的发行对推动区域经济发展具有重要的作用。一方面，为中小企业开拓了新的融资渠道，为健全地方融资体系提供了新的思路。更重要的是，这有利于将资金投放到有发展潜力的企业，帮助区域内符合政策导向的高科技企业、自主创新型企业以及三农企业做大做强，进而促进实体经济的良性循环，推动区域经济转型发展。

不同于上市等融资手段，中小企业私募债具有单只产品发行规模较小、偿付风险相对较高的特点，需要券商进行更加细致深入的尽职调查与风险控制。在范力看来，中小企业私募债的这些特点正为深耕区域市场的区域型券商提供了机会。

“东吴证券作为一家地方券商，一贯坚持根据地战略，坚持"做熟、做透、做深、做细"苏州市场，以服务地方经济为宗旨，将公司发展与当地社会经济发展有机结合，良性互动，相互促进，并以此打造公司的核心竞争力。”范力对苏州发展私募债充满信心，“苏州有近70万家经济实体，其中规模以上工业企业2万多家。在经济转型升级的宏观背景下，大批优质企业渴望获得资本市场的支持。2011年，苏州GDP总量达1.05万亿元，占全国的2.2%，列全国大中城市第六位。这些经济总量对资本市场产生了巨大需求。”

范力表示，“东吴证券是全国唯一一家将分公司设立在县级市的证券公司，而苏州五个县市全部名列百强县前十名，具有丰富的客户资源，我们会利用根据地的优势把目标客户筛选出来。将资源优势、客户优势与产品优势很好地结合起来。”

东吴证券已制定出相关发展规划

在范力看来，私募债券不仅仅是一项单纯的业务，它可以成为一把实现券商盈利模式、服务模式转变的一把钥匙。

“私募债拓宽了直接融资的渠道，介入了银行、信托等传统业务领域。近年来国内外银行成功的投行案例证明， 向以客户为中心的多元化业务转型是当前国内投行发展的关键切入点。目前我们的投行业务比较单一，主要依靠IPO融资，未来的发展方向除提供融资服务，还能够根据客户的需求提供"融智"服务，即通过私募债挖掘潜在客户，培育市场、延伸服务、优化结构，为企业提供全方位的综合金融和财务顾问服务，提高客户的忠诚度和黏合度。”范力如是表示。

而在转变服务模式层面，范力认为，中小企业私募债业务与投行业务存在相得益彰、优势互补的关系。他表示，许多拟上市企业是私募债的目标客户，拟上市公司发行私募债，可以为其今后IPO、企业并购等打下基础。“对于一些高端客户，我们可以提供一揽子的综合金融服务，包括为企业提供量身订制的财务解决方案，为企业的投融资、资产重组、收购兼并、债务重组、资产管理等提供咨询，从单一上市服务向量体定制综合金融服务方式转变。此类业务可以优化投行的收入结构，除承销手续费，通过并购基金还可以获得投资收益。”范力说。

针对即将开闸的中小企业私募债业务，东吴证券已经制定了一套循序渐进的发展规划。范力表示，东吴证券将首先在苏州区域市场建立中小企业资源库，从现金流良好的中型企业入手，储备一批，上报一批，在控制风险的前提下逐步将中小企业私募债券业务推广到小型、微型企业，待该业务形成一套成熟的模式化流程后，再进行规模化经营。

“我们相信中小企业私募债券会是一个很大的市场，特别是在苏州这样一个民营经济发达的城市。如何先做稳、做精，再做强、做大这块业务和市场，是我们东吴证券接下来要努力的方向。”范力说。