10月22日，国内两大铁路建设巨头——中国中铁、中国铁建股价遭遇重挫。A股市场上，两公司股票收盘双双封于跌停，跌幅均为9.98%，分别报收于5.05元、8.39元。

    与此同时，香港H股，中国中铁暴跌20.58%，收于4.09港元，下跌了1.06港元；中国铁建跌幅也达18.84%，收于8.10港元，下跌1.88港元。

    当日晚间，国内多家大型基金管理公司以及多家知名券商研究所的权威人士向本报记者证实，导致当日“双铁”股价大幅下挫的原因是，日前香港中信泰富(0267.HK)投资杠杆式外汇产品出现巨亏的丑闻曝光后，由于不了解其实际情况，市场开始对这两家同样有相当海外业务的公司是否同样存在中信泰富类似的汇率对赌行为感到担忧。

    “现在可以确定是，有投资机构对这两家公司三季度的港股募集资金出现了较大汇兑风险的情况已基本确认。”上海一家知名基金管理公司高层电话中告诉本报记者。

    2007年12月,中国中铁于内地、香港两地IPO。其中，在香港募集资金192.2亿港元；今年3月中国铁建同时登陆A股、H股市场，其在香港市场融资约为182.5亿港元。因此，香港市场募集资金成为市场担心的主要诱因。

    当日，针对上述消息，本报记者试图拨通两公司高层电话，但无果而终。与此同时，两公司董事会办公室电话要么无法接通、要么无人接通。

    募集资金导致汇兑损失

    今年以来，受国际宏观经济形势不乐观，国内出口和消费减速迹象明显的影响，业内人士认为，在政府主导下，未来国内铁路建设行业将是惟一能够逆宏观经济周期而上行的行业。

    作为铁路建设行业的两大龙头，中国中铁、中国铁建注定被十分看好。过去几个月，面对A股和港股市场的持续下行，两公司股票表现却十分抢眼。

    10月的第一个交易周，受本地经济及国际金融市场的多项负面消息打击，恒指全周跌幅达千点，但中国中铁与中国铁建却逆市走强，周涨幅分别达19.22%、14.29%，居当周A+H板块中涨幅前两位。

    “从基本面看，中国中铁和中铁建利润增长的不确定性因素是最小的。”招商证券基建行业分析师王小勇接受本报记者采访时这样指出，受惠于国内铁路等基建项目投资的大量释放，中国中铁和中铁建的盈利增长预期明确，预计“十一五”铁路规划投资将超预期。

    “‘双铁’一定是发生了什么重要的变故？”10月22日上午10时整，面对电脑屏幕上两公司K线图的直线下坠，供职于国内某大型基金管理公司的吴辉(化名)本能地发出这样的提问。

    40分钟后，吴辉从国内一家知名券商研究所处收到一封邮件。邮件内容就是关于两“铁”为什么会暴跌?

    “今日中国铁建和中国中铁股价下跌明显，市场对两家公司港股募集资金的汇兑风险担心较多。我们上周邮件中对有关中国中铁和中国铁建三季度的汇兑损失做了解释，基本情况是中国中铁由于结构性存款中澳币较大，而澳币三季度对人民币汇率下跌17.35%，从而导致三季度汇兑损失超过上半年的6.8亿元，至于这两天市场传言的公司有类似中信泰富下属公司因对赌外币汇率而损失惨重的事，经我们向公司高管求证，公司未从事过汇率对赌。”邮件如此评述。

    随后，吴辉从同事处转收到上周该研究所对中国中铁和中国铁建三季度汇兑损失所做的解释邮件。

    “市场传言中国中铁三季度汇兑损失较大，公司高管方面确认这一传言基本属实。不过，相关数字超出我们之前对其的预估数。”邮件如此解释。

    结构性存款风险几何

    当日晚间时分，本报记者获悉，国内多家重仓这两公司股票的基金管理公司紧急召开内部会议，讨论上述信息的准确性以及应对措施。

    “收市后，公司紧急召开了内部会议，讨论上述信息的可靠性以及接下来的应对措施。”接受本报记者采访的一家基金公司人士告诉本报记者。

    目前外汇结构性存款产品大致可以分为三类：一是固定收益型，特点是本金无风险，收益按季递增10～25点，每季付息一次，每季银行提供客户一次提前终止权。但因该产品没有风险，所以收益只比固定利率存款略高。二是保本与收益率区间挂钩型，特点是本金无风险，存期1年以上，投资者选定存款期限和LIBOR利率区间，银行报出相应收益率，在存期内，若当日LIBOR在选定区间内，则该日可按约定收益率计息，若不在区间内，则该日不计息。产品市场透明度高，投资回报计算简单。如客户判断准确，可获得较高收益。三是挂钩汇率区间型，风险大收益也大。

    “公司没有出来正面解释之前，外界很难确定‘双铁’公司H股募集资金所投向的结构性存款的风险系数到底属于哪一类。”不愿意具名的国内一家知名券商研究所的建筑工程行业研究员向本报记者如此表示，考虑到本轮国际金融危机就是因为被结构性金融工具逐渐拖下水的，因此，市场今天出现如此恐慌性担忧是可以理解的。

    本报记者注意到，10月20日，国内一家知名券商研究所发布的研究报告指出，中国中铁汇兑损失将拖累三季度业绩，预计三季度实现盈利7至10亿元，每股盈利0.03至0.04元。该研究所表示，尽管基础设施建设企业受益于政府扩张性财政政策，收入成长性较为确定，但在下行周期中，资金紧张的环境下，业主议价能力较强，建筑企业竞争加剧，企业盈利能力将面临较大挑战。

    上述研究员告诉记者，从10月中旬开始，有关中国中铁三季度可能会出现较大汇兑损失的传言就已经在圈内小范围流传。
   
    “从中信泰富投资的杠杆式外汇产品到‘双铁’公司的结构性存款，结构性金融工具正在成为国际金融危机向中国企业传导的隐形介质。接下来，为了考虑投资的安全性，我们需要对国内有海外结构性金融产品投资的企业进行重新估值。”当日晚间，上述基金管理公司高层指出。